\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
生産能力の放出は販売の大幅な向上を助け、利益能力は修復を待たなければならない。
2021年と2022 Q 1会社の収入の増加幅は大きく、主に世界の動力電池の需要が旺盛であることから恩恵を受け、会社は生産能力の放出を強化して比較的に良い販売を実現した。2021年の粗利率は21.6%で、前年同期より7.4ポイント低下し、原材料コストの圧力は季節ごとに重くなり、21 Q 4の粗利率は17.1%に低下し、22 Q 1は13.8%だった。2021年の研究開発費用は13億1000万元で、前年同期比91.5%増加し、主な係会社は2000人を超える研究開発チームと実験室と試験ラインなどの支出が増加した。
動力電池：生産拡大規模が大きく、上流配置が深い
2021年、同社の動力電池の収入は100.07億元で、前年同期比146.25%増加し、主に軟包三元電池の新築生産能力は持続的に放出され、電池の出荷量は増加を維持し、同社は全国で2.92 GWhで8位だった。2021年以来、同社は成都50 GWh（第一期20 GWh）、荊門152.6 GWh動力貯蔵電池及び20 GWh大円柱電池、啓東10 GWhリン酸鉄リチウム電池（合弁工場）などを積極的に生産拡大し、海外でハンガリー基地を計画している。顧客の開拓は絶えず加速し、4680電池は成都大運自動車の定点を獲得し、ダイムラー、BMW、小鵬などの良質な自動車企業と緊密な協力を維持している。サプライチェーン保障の上で、会社は Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 6 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) 00769、ベイトリー、 Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) などのヘッド企業と協力して、上流資源と中流材料を配置します。
消費電池：小円柱の生産能力が2倍になり、第一線の顧客供給システムに入る
2021年の消費電池収入は68.76億元で、前年同期比67.79%増加し、主要係会社は円筒電池分野で深い蓄積を蓄積し、同時に三元円筒電池の生産能力を向上させ、需要を満たす。2022年4月、会社の第13工場は正式に操業を開始し、6つの世界の先進的な高速生産ラインを建設し、生産効率は300 ppmに達し、円筒電池（18系と21系）の年間生産能力は7.5億匹拡充し、総生産能力は15億匹に達した。会社は国際電動工具と電動二輪車のハイエンド顧客市場のサプライチェーンに進出し、旺盛な注文は会社の業績を支える。
利益予測と推定値
会社はリチウム電池の良質なサプライヤーで、動力は消費プレートと2線並進している。原材料価格の上昇が会社の利益水準に短期的な圧力を与えることを考慮して、私たちは22-23年の会社の母に帰る純利益の予想を慎重に引き下げて32.23、55.66億元（引き下げ前は42.30、72.13億元）に達し、24年の母に帰る純利益の予想を新たに76.18億元に増やし、22-24年のEPSが1.70、2.93、4.01元/株に対応し、PEが47、27、20倍に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示：電気自動車の販売量が予想に及ばず、原材料価格が上昇し、生産能力の放出が予想に及ばない
