\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件： Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 4月の生産量は12.86万台で、前年同期比-33.5%、前月比-43.5%、本年の累計生産量は72.67万台で、前年同期比+8.1%だった。販売台数は12.43万台で、前年同期比-3.6%、前月比-45.4%で、本年の累計販売台数は73.25万台で、前年同期比+7.1%だった。
コメント：
疫病は短期サプライチェーンに影響を与え、グループの生産と販売は前年同期比で下落したが、業界に勝った。4月以来、中国外の疫病の不利な影響を受け、自動車輸入部品が不足し、上海地区の部品供給の圧力、物流効率が低下し、全国の放射線効菓が明らかになった。乗連会のデータによりますと、4月の上海地区の主力車企業5社の生産は3月より75%減少し、その他の地区は全体的に38%減少したということです。中汽協が発表したデータによりますと、4月の中国の自動車生産販売は明らかに減少し、それぞれ120.5万台と118.1万台を完成し、前月比46.2%と47.1%減少し、前年同期比46.1%と47.6%減少したということです。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 4月の生産量は12.86万台で、前年同期比-33.5%、前月比-43.5%で、本年の累計生産量は72.67万台で、前年同期比+8.1%だった。販売台数は12.43万台で、前年同期比-3.6%、前月比-45.4%で、本年の累計販売台数は73.25万台で、前年同期比+7.1%で、4月のグループの生産販売台数は前年同期比で下落したが、業界レベルでは勝った。
自主プレート：艾安は前年同期比で増加し、伝祺の生産と販売は小幅に減少した。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 傘下の自主プレートのうち、広汽艾安の4月の生産販売台数はそれぞれ0.99/1.02万台で、前年同期比+8.5%/23%、1-4月の累計販売台数は5.51万台で、前年同期比+113%、スター車種AION Y販売台数は5261台、AION S販売台数は3291台だった。広汽伝祺の4月の生産販売台数はそれぞれ1.71/2.01万台で、前年同期比-30.5%/-21.8%で、全係車種の1-4月の累計販売台数は11.06万台に達し、前年同期比+10.6%だった。MPVファミリーのうち、M 8は開年以来のサプライチェーン圧力を克服し、4月の販売台数は8036台に達し、前年同期比+33.8%となり、伝祺の販売台数の主な貢献車種となり、31ヶ月連続で自主豪華MPV市場をリードしている。SUVモデルのGS 8シリーズの4月の販売台数は2535台で、前年同期比+146.4%で、ハイブリッド版の販売台数の割合は50%近くを占め、GS 8シリーズの前年同期比販売台数の増加を推進した。
日系ブランド：広豊の生産と販売の表現は穏健で、広本の圧力の下落は明らかである。広汽トヨタの4月の生産販売台数はそれぞれ6.82/6.85万台で、前年同期比-7.2%/-7.3%で、1-4月の累計販売台数は31.55万台に達し、前年同期比+15.2%だった。三大旗艦サイナ、ハイランダー、カムリは持続的に力を入れ、販売台数はそれぞれ4642565916452台、1-4月の販売台数は136813台で、43.4%を占めている。SUVファミリーのウィランダーと混動旧家の雷凌月の販売台数は万台を突破し、それぞれ1065016548台で、需要は依然として安定している。広汽ホンダの4月の生産販売台数はそれぞれ3.09/2.39万台で、前年同期比-61.2%/-66.4%で、部品不足の影響を大きく受けている。
多要素の助力は、生産と販売の回復を推進する。生産能力の回復と拡張：（1）上海市経信委員会は重点企業「ホワイトリスト」の通知を印刷、配布し、2000社近くの企業が操業再開と操業再開を開始し、第1陣の「ホワイトリスト」企業の操業再開率はすでに80%を超え、生産能力は急速に回復する見込みである。（2）2月18日、広汽艾安知能生態工場の第二期生産能力の拡張が竣工し、生産効率が45%向上し、カスタマイズ化能力が35%向上した。広汽艾安第二工場は年末に完成する見込みで、年間20万台の生産を計画している。（3）広豊の年産20万台の「新エネルギー車」の生産能力拡張プロジェクト（四線）、広本の年産12万台の新エネルギー車の生産能力拡大建設プロジェクトを調整し、生産販売が百万台を突破する目標のために堅固な基礎を築いた。（4）3月10日、広汽艾安自研動力電池の試作ラインが杭を打って建設され、2022年末に建設され、運営を開始する予定で、スポンジシリコン負極片電池を含む広汽艾安自研電池は自主生産を実現する。新しい車種と技術の着地：（1）広汽トヨタbZ純電動シリーズ初の車種bZ 4 Xの前売りを開始する。（2）広汽ホンダの新しい電気ブランドe：NPが発表され、初の純電気自動車e：NP 1を起点として、2025年まで毎年e：NPシリーズのEVモデルを生産する。5月、広本の新しい世界SUV ZR-Vが正式に発表された。（3）広汽艾安世界初の超充電の都（広州）がスタートし、艾安超級充電交換センターが落成した。広汽艾安が自主開発した弾倉電池、超倍速電池、スポンジシリコン負極片電池技術は充電、航続、安全などの問題を解決した。（4）伝祺は鄒浪混動システムを発表し、GMC混動システムとトヨタTHS+ターボ過給エンジンの2コースは全面的に力を入れて電化コースを開発し、伝祺影酷は4月に世界で初登場し、影豹混動版、M 8混動版なども続々と発売する。
投資提案：2022年に広汽は高成長態勢を維持する見込みだ。自主開発生産電池はサプライチェーンの緊張を緩和するのに役立ち、新型車種の持続的な排出量と生産能力の向上は業績の増加に新しい原動力をもたらす可能性がある。年間を通じて見ると、販売量の急速な増加に製品構造の改善が重なり、自主ブランドを前年同期比マイナスに駆動する。合弁ブランドは疫病と欠芯の影響を受けて徐々に新しい車種の上場を緩和し、会社の投資収益を高める。私たちは会社の20222023の帰母純利益が117億元と140億元の予想を維持し、PEに対応してそれぞれ12倍と10倍で、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示：疫病の回復が予想できず、自動車業界の景気が低下し、新車種の普及と販売が予想できず、広汽艾安が上場を許可されたことには不確実性がある。
