\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 712 Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) )
核心的な観点
技術力が強く、わが軍の無線通信設備の核心サプライヤーである。会社は率先してわが軍の第一世代超短波通信設備と第一世代航空幹渉防止設備の開発に成功し、幹渉防止性、秘密保持性、ネットワーク化の麺で中国のリードレベルを維持した。会社は業界で少数の全軍種カバーを実現できる企業で、製品は広く陸、海、空、ロケット軍、戦略支援部隊に使われている。特に機上超短波通信分野では、同社は核心的な開発生産能力を持ち、製品は殲撃機、爆撃機、輸送機、ヘリコプター、無人機、コーチ機などの各種プラットフォームをカバーしている。14期間中、国の軍事費支出は安定的に増加し、装備情報化が加速的に推進され、会社の軍事品業務は急速に増加した。
鉄道無線通信分野のリーダーと業界標準製定者は、業務を鉄道交通など多くの分野に拡大している。会社は中国の第一世代鉄道無線列調放送局の開発と生産に成功し、中国の鉄道無線通信分野のリーダーと業界標準の主要な製定者であり、会社はまた業務を都市軌道交通、海事、警用などの専用網無線通信分野に拡大した。鉄道通信の麺では、会社は製品のモデルチェンジを加速し、通信を主とする走行安全とスマート鉄道の建設を拡大している。軌道交通情報の麺では、会社は一線都市の軌道交通入札建設をしっかりと把握し、同時に二三線都市の精耕を強化している。
収益、利益は引き続き高速成長を維持している。会社の2017年-2021年の売上高、帰母純利益の年間複合成長率はそれぞれ23.46%、37.20%に達した。2021年の会社の営業収入は34.51億元で、前年同期比28.00%増加し、母の純利益は6.88億元で、前年同期比31.58%増加した。製品別に見ると、同社の無線通信事業の売上高は24億6500万元で、前年同期比67.74%増加した。システム製品の売上高は8億2300万元で、前年同期比24.37%減少し、主要なシステム製品の一部の顧客はまだ検収を完了しておらず、収入によるものを確認できない。会社全体の粗利益率は47.59%で、前年同期より0.53 pct低下した。このうち、無線通信事業の粗利益率は48.86%で、前年同期比0.74 pct上昇し、システム製品事業の粗利益率は47.11%で、前年同期比4.23 pct低下した。2022 Q 1、会社の営業収入は4億1000万元で、前年同期比18.24%増加し、帰母純利益は0.21億元で、前年同期比26.69%増加し、粗利益率は46.00%で、前年同期比1.12 pct減少した。
研究開発への投資を引き続き増やし、業界のリード地位を維持する。2021年の会社期間の費用率は29.95%で、前年同期より1.17 pct上昇した。その中で、研究開発費率は22.47%で、前年同期より1.03 pct増加した。会社は近年、毎年20%以上の高い割合の研究開発投資を維持し、無線通信技術分野で核心競争力を構築している。会社は業界内で十分な発言権を持っており、短波、超短波、散乱通信、専用インターネット、データチェーン、衛星衛導、鉄道及び都市軌道交通など多くの無線通信体製の製定に参加し、業界の発展をリードしている。
軍品は多くのプロジェクトで落札に成功し、民品は鉄道、都市鉄道通信市場で順調に開拓されている。軍品通信分野：会社の新型総合化、システム化製品は第一位で落札され、将来は多種の航空機プラットフォームで応用を普及させることができる。ある手持ち、背負い、車載などをカバーする改善完備プロジェクトは徐々に列装定型を完成し、小ロット生産を開始し、次世代製品の立項研究開発を開始した。北斗三号の典型的なモデルプロジェクトの複数の製品案が落札され、入選した。民用通信分野：複数の機関車総合無線通信設備の注文契約を締結し、朔黄鉄道LTE設備は引き続き高い市占有率を維持した。中老鉄道双網切替機関車総合無線通信プロジェクトを実施し、会社の製品がアセアン鉄道通信プロジェクトを成功的に開拓するために積極的な模範的な役割を菓たした。また、会社は複数の都市の都市鉄道交通情報契約を締結し、会社の業務カバー分野と業界影響力を拡大した。
投資提案：十四五期間、装備情報化が加速的に推進され、会社の軍用無線通信設備の下流需要が旺盛である。民間分野では、会社は鉄道と都市鉄道の分野を引き続き深く耕し、競争力をさらに強化している。会社の2022年-2024年の純利益はそれぞれ8億8200万元、11億2800万元、14億5100万元で、PEに対応するのはそれぞれ23.7、18.5、14.4であると予想されている。最初に上書きし、「増加」評価を与えます。
リスクの提示：COVID-19疫病による製品の納入が予想できず、研究開発成菓が予想できない。
