\u3000\u3000 Midea Group Co.Ltd(000333) Midea Group Co.Ltd(000333) )
事件： Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) 5月23日夜、公告によると、1）会社は Midea Group Co.Ltd(000333) 非公開発行株式に資金を募集する予定で、定増株式数は3.94-4.22億株、定増価格は3.28元/株で、定増金額12.93-13.86億元に対応し、発行費用を差し引いた純額はすべて有利子負債の返済に使われる。2）会社の持株株主と実控人深セン資本グループは保有する1億2600万株（会社の総株式の8.95%を占める）を Midea Group Co.Ltd(000333) に譲渡する予定で、協議価格は6.64元/株；3）会社の持株株主と実製御者の深セン資本グループは保有する0.85億株を Midea Group Co.Ltd(000333) に譲渡する権利があり、協議価格は6.64元/株で、最終的に Midea Group Co.Ltd(000333) 保有会社の株式数は総株式29.96%を超えない。今回の取引が完了すると、 Midea Group Co.Ltd(000333) は Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) 2996%の株式と議決権を保有し、会社の持株株主になります。 Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) 実控人がなぜ享健を変更したのか、株は5月24日午前に開市して復札した。
Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) 業務概要：会社は1996年に設立され、2007年に深セン証券取引所に上場した。会社は電力業界を20年以上深く耕し、主な業務は以下を含む：1）知能電力網（中国は国家電力網、南方電力網の主流サプライヤーで、海外の主要な配置は非、アジア太平洋、南米）；2）新エネルギー、エネルギー貯蔵業務（2009年から足を踏み入れ、国内外で電力網レベルのエネルギー貯蔵製品の大量出荷を実現した）、新エネルギー自動車の充電と運営業務（ToC+ToBを深く耕し、設備+設置+運営をカバーする）を含む。3）総合エネルギーサービス。会社の19-21年の売上高は32.0/33.4/32.0億元で、YoY-15.7%/+4.4%/-4.2%です。帰母純利益は-23.8/1.9/-6.7億元で、YoY-94.8%/+107.8%/-458.9%です。21年の収入増加率の下落は主に産業チェーンのコア不足に短期資金の緊張が重なり、生産経営計画が予想に達しず、歴史的な債務と経営負担が重なり、業績端に引きずられている。21年のスマート電力網/エネルギー貯蔵/総合エネルギーサービスの収入量はそれぞれ24.5/2.33/3.14億元で、売上高に占める割合は76.6%/7.3%/9.8%、YoY-1.72%/-39.2%/-17.3%だった。
コメント：1）近年、 Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) は歴史的に残された問題を大いに解決し、優勢な資源を集中して主業に焦点を当て、エネルギー貯蔵を主とする新エネルギー発展戦略を固める。米国の注入増分資金は会社の最近の流動性圧力を緩和し、コア本業の競争力を強化し、利益能力を解放することが期待されている。2）私たちは、＊ Midea Group Co.Ltd(000333) の持株権買収は業務配置の考慮から、二重炭素目標に順応して新エネルギー産業配置を推進する重要な措置であり、＊ Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) を利用して電力網、エネルギー貯蔵、充電杭などの産業技術、製品とルートを補完し、2 B業務、特に工業技術プレートの発展を助けることが期待されていると考えています。また、今回の買収は貸借対照表、利益表の角度から見ると、 Shenzhen Clou Electronics Co.Ltd(002121) は相対的に美の体量が小さく、美のレポート端に与える影響は限られていると予想されています。
投資提案： Midea Group Co.Ltd(000333) 白電業務における先導優位性は明らかで、各業務の一線の発展ロジックははっきりしている：家電業務について、中国市場はColmoブランドを利用してハイエンド化に力を入れ、海外市場はOEM業務を維持すると同時に自主ブランドを大いに発展させ、海外業務空間を向上させる；非家電事業では、工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、機電製品、スマートビルなどの事業に継続的に投入され、配置されており、今回の買収持株権は工業技術分野での長期的な発展に有利であることが期待されている。22-24年の会社の純利益は317.2/364.5/408.1億元と予想され、現在の株価は22-24年の12.0 x/10.4 x/9.3 xPEに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクの提示：非公開発行と今回の株式変更が完了しなかったリスク；原材料価格の上昇リスク；海外ブランドと品目の開拓が阻害されるリスク。疫病が繰り返し、販売に影響を与える。
