\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
事件：1 Perfect World Co.Ltd(002624) 21年の営業収入は85.18億元で、前年より16.69%減少した。事業別に見ると、21年のゲーム事業の営業収入は74.2億元、映画・テレビ事業の営業収入は9.5億元だった。21年の会社の研究開発費は22.11億元で、前年同期比39.13%増加した。21年には帰母純利益3億6900万元を実現し、前年同期より76.16%減少した。2）22 Q 1の帰母純利益は8億4000万元で、前年同期比80.99%上昇し、そのうちゲーム業務の純利益は8億6400万元で、前年同期比102.27%上昇した。映画・テレビ事業の純利益は0.22億元だった。
ゲーム業務：21年の戦略転換と製品の反復週期により業績が圧迫された。モデルチェンジとアップグレードの効菓が地に落ちたことに伴い、会社の22 Q 1ゲーム業務は退勢を逆転させ、製品パイプラインの充実は純利益の2倍の増加を実現した。1）「幻塔」のオンライン初月の流水は5億近くで、会社の22年の業績の増加を助けた。「幻塔」は自己研究の初のMMO+二次元品類の手遊びとして、初月にユーザーを追加して千万人を突破し、22年に業績を発表し続ける。2）新旧ゲームがつながり、「夢幻新誅仙」は業績に貢献し続ける見込みだ。このゲームは21年6月25日に公測され、21年の累計流水は16億元近くに達し、古典的なIPラウンド製コースの反復的なアップグレードを実現した。オンラインになって以来、IOSロールプレイングゲームのベストセラーランキングTop 30を安定させ、会社に安定した業績を貢献している。3）製品の備蓄が豊富で、「MMO+」と「カード+」の2つのコアコースに焦点を当てている。「黒猫奇聞社」「天龍八部2」「誅仙世界」「PerfectNewWorld」など多くのゲームが推進されている。
出海戦略：「中国製品の出海+海外現地化発展」の二次元発展。「夢幻新誅仙」の手遊びは22年3月17日に海外市場に進出した。「幻塔」の手遊びは海外で多くテストされ、年内にオンラインになる予定だ。戦略調整と製品の普及に伴い、ゲームの海外進出は会社の業績成長の重要な駆動力になる可能性がある。映画・テレビ業務：「昔は瑠璃瓦があった」などの逸品ドラマが放送され、口コミが良い。会社が備蓄している「月裏青山淡如画」「雲襄伝」「許你歳月静好」「ロック狂花」「特工任務」などの映画・テレビ作品の製作・発行中だ。
利益予測、評価と評価：会社の21年の転換による業績の圧迫、22年第1四半期の著しい回復。「幻塔」は力強く、出海戦略は会社に著しい増量をもたらし、22年も業績を持続的に釈放する見込みだ。後続の新遊水の放出リズムを考慮して、私たちは22-23年の利益を19.85/23.56億元（前回予測より-6.0%/-8.5%）に調整し、24年の利益を25.80億元追加し、「購入」の評価を維持した。
リスクの提示：ゲーム流水の増加は予想に及ばず、業界政策は引き締められ、購入コストは持続的に上昇している。
