\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 706 Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) )
事件：会社は2021年の年報を発表し、営業収入は40.27億元で、前年同期比33.50%増加した。帰母純利益は4億1900万元で、前年同期比11.47%増加し、私たちの予想を少し下回った。2022年第1四半期、会社の営業収入は8.01億元で、前年同期比11.57%増加し、帰母純利益は0.72億元で、前年同期比12.72%増加した。
低圧電気製品のハイエンド市場に集中し、業績は引き続き安定して成長している。会社は長期にわたって低圧電気製品のハイエンド市場の製品開発、生産と販売に集中し、知能化ハイエンド低圧電気システムソリューション専門家の業界位置づけを堅持している。2021年の端末電気事業の売上高は13億7600万元で、前年同期比14.69%増加した。配電電器事業の収入は20億5300万元で、前年同期比43.87%増加した。製御電器業務の実現収入は3億7200万元で、前年同期比58.90%増加した。スマート電工事業の収入は2億1400万元で、前年同期比46.58%増加した。粗利益率については、2つの主要な業務プレートの末端電気製品と配電電気製品の粗利益率はそれぞれ0.68 pctと7.76 pctから41.56%と34.96%減少した。主に2021年に上流原材料が値上げされる。2022年第1四半期、会社は上海の疫病による不利な影響を克服し、収益と帰母純利益の着実な成長を実現した。粗利益率は前年同期比4.49 pctから33.18%減少した。2022年第1四半期末、契約負債は2021年末より10億5000万元から49億7000万元増加した。
下流の運動エネルギーの転換を加速させ、コスト圧力を積極的に価格に合わせて緩和する。会社が生産した低圧電気製品は電気負荷の先端設備として、情報通信、知能ビル、新エネルギー、電力、データセンター、石化、冶金、鉄道、鉄道、鉄道、自動車などの国民経済の各分野に広く応用されている。ここ数年来、会社は下流の運動エネルギーの切り替えを積極的に実行し、通信、新エネルギーなどの分野で比較的に良い進展を遂げた。2021年12月、会社の微信公衆番号は価格調整通知を発表し、2022年1月1日から一部の製品に対して価格調整を行うと発表した。価格調整の幅は一般的に3~5%の間である。下流の顧客に価格を合わせることで、原材料価格の上昇によるコスト圧力を効菓的に緩和することができ、2022年第1四半期、会社の純利益の伸び率は売上高の伸び率と一緻する。
海塩基地は継続的に投入され、非公開発行株は証券監督会の承認を得た。会社は2018年から海塩基地を継続的に建設し、上流の射出成形、溶接などの技術管理製御を強化し、製品の一緻性と安定性を高めることが期待され、同時に会社のコスト費用管理製御能力を高めることが期待されている。同時に、会社は非公開で株式を発行することを申請し、15.8億元を超えず、知能型低圧電気製品の研究開発と製造基地プロジェクト（海塩基地）に投資する予定だ。後続の非公開株式発行が成功すれば、会社の財務コストを効菓的に下げ、生産基地の建設を加速させることができる。
利益予測、評価と評価：会社は中国低圧電器業界のハイエンド市場のリード企業の一つであり、上流の原材料価格が引き続き高い運行を続け、疫病状況が不利な影響を与えることを考慮して、私たちは20222023年の母に帰す純利益-11%/-11%から6.28/8.47億元を引き下げ、2024年の純利益を新たに11.52億元と予測し、現在の株価は2022年のPEに対応して16倍である。会社の市場地位は安定しており、下流の運動エネルギーが切り替わり、長期的な発展を遂げ、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスク提示：原材料価格の変動リスク、下流需要の変動リスク、市場競争の激化リスク。
