\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
核心的な観点
会社は医療機器業界全体のソリューションプロバイダとして、ハイエンド化、国際化、知能化が共同で発展している。会社は中国の総合的な医療機器のリーダーであり、同業界で最も完全な製品ラインを持ち、下流の顧客にワンストップの全体的なソリューションを提供し、臨床需要を十分に満たす。会社の主要な製品は生命情報と支持、体外診断、医学映像の3つの分野をカバーし、また低侵襲外科設備、獣用医療機器、整形外科などの業務を含む細分化コースを重点的に配置している。会社は絶えず製品と顧客を孵化させるプラットフォーム型企業として、代理から自己研究まで、ローエンドからハイエンドまで、中国から海外まで、単線製品から全体のソリューションまで、絶えず新しい業務と新しい地域を突破して、ハイエンド化、国際化、知能化の共同発展を堅持しています。会社の経営は安定しており、営業収入は2017年の111.74億元から2021年の252.70億元に増加し、CAGRは22.63%だった。利益端の成長率は収入端より高く、純利益は2017年の26.01億元から2021年の80.04億元に増加し、CAGRは32.44%に達した。
医療機器業界は「黄金の10年」を迎える見込みで、会社は著しい利益を得ることができる。中国の医療機器業界は下流の需要が旺盛で比較的速いスピードで増加していることに恩恵を受け、COVID-19の疫病発生は世界の衛生システムに大きな挑戦をもたらし、中国外ではインフラ医療施設の建設を次々と拡大し、医療の新インフラ建設は5~10年続くと予想されている。また、中国の一部の医療機器プレートの輸入比率が高く、ハイエンド製品の対外依存度が大きく、国産代替需要が旺盛で、国も関連政策を打ち出して関連国産企業の発展を支持している。会社は中国の医療機器業界の絶対的なリーダーとして、技術研究開発、製品性能、品質管理、精密製造、マーケティング、顧客開拓の麺ですでに優位性の壁を確立して、これらの優位性を拡大して絶えず新しい境界領域を開拓して、持続的に市場シェアを高めることが期待されています。
会社の多業務条件は一緻し、プラットフォーム化の優位性がさらに際立っている。会社の三大基本業務分野の発展は良好で、多くの製品が中国ひいては世界市場のリードレベルを実現している。生命と情報支援分野では、会社の大部分の製品、例えば監視器、除細動器、呼吸器、麻酔機、注入ポンプ、灯台ベッドなどの市場シェアはすべて中国の上位にあり、製品の性能もほぼ世界のリードレベルに達し、海外市の占有率はさらに向上する見込みだ。体外診断分野では、化学発光、生化学、血球、血凝固などの分野に焦点を当て、中国市場の国産メーカーの中で市が1位を占め、血球分野で昨年初めて希林美康を超え、中国の血球市場に登頂した。医学映像分野では、会社のハイエンド超音波設備の高フレームレート、流暢度、精度、鮮明度、還元度は業界の上位レベルにあり、専門超音波を絶えず発売し、輸入代替能力を持続的に向上させている。また、会社は低侵襲外科設備、骨科、獣用医療などのブルーオーシャン業務を持続的に配置し、長期的な発展が期待できる。
利益予測と投資提案
私たちは会社の20222024年の1株当たり利益をそれぞれ7.96、9.70、11.80元と予測し、比較可能な会社の評価値を参照して、会社に2022年の45倍のPE評価値を与え、対応する目標値は358.2元で、初めて購入評価を与えた。
リスクのヒント
製品の販売は予想に及ばない。採集政策は予想を超えている。疫病は繰り返し会社の経営に不利な影響を与える。新インフラ政策の実施は予想以上のリスクに及ばない。
