\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 218 Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) )
事件の概要：会社は5月23日に「2022年非公開開発行A株事前案」を発表し、今回の発行対象は会社の実際の支配者である傅明康氏と陳建敏氏で、それぞれの購入金額は5億元を超えず、価格は14.07元/株で、合計10億元（含む）を超えず、発行費用を差し引いた後、流動資金を補充するために使用する予定だ。
実製御者は全額購入し、発展の自信を明らかにした。5月23日現在、会社の持株株主で、実際の支配人の傅明康氏、陳建敏氏と傅凌児氏は合わせて直接間接的に会社の57.24%の株式を保有している。今回の発行が完了した後、発行数の上限に基づいて試算すると、3人の実製御者の直接間接持株比率は60.17%に上昇すると予想されている。この麺では、会社の製御権の安定性を強化するのに役立ち、会社規模の急速な拡張の資金圧力をある程度緩和し、経営リスクを下げるとともに、今回非公開で発行された株式を現金で購入し、18ヶ月の限定販売期間を約束し、実際の製御者が会社の中長期的な発展に対する自信を示しています。
生産能力は持続的に拡張し、区域選択+構造最適化によって龍頭の地位を固める。2021年末現在、同社は年産48万トンの鋳造生産能力を備えており、その中でメガワットの生産能力は約18万トンである。会社の年報によると、新たに年産13.2万トンのメガワット鋳造生産能力が建設された。4月25日に甘粛省酒泉で年産20万トン（一期10万トン）の鋳物プロジェクトを建設すると発表し、2024年6月までに完成する予定で、以上のすべてが完成または合計で80万トンを超える鋳造生産能力を形成する。仕上げ加工の麺では、2022 Q 2は22万トンの仕上げ加工生産能力の達成を実現すると予想されている。また、年間22万トンの精密加工新生産能力の建設がすでにスタートし、完成後、会社は44万トンの精密加工生産能力を形成する。生産能力の配置がさらに完備されるにつれて、会社のリード優勢はさらに強固になる見込みだ。
短期業績は圧迫され、利益レベルと出荷は限界改善が期待されている。2021年、会社の風力発電業務は下流のホスト工場からの値下げと上流の大口原材料の大幅な値上げの2頭の圧力を受け、年間風力発電鋳物の単トン収入は約1.13万元で、前年同期比4%減少し、単トンコストは約0.9万元で、前年同期比7.8%増加した。対応粗利率レベルは2021年以来四半期ごとに低下し、2022 Q 1粗利率は約8.73%、前月比は3.11 Pcts低下し、歴史的な低位にある。2021年の会社の主要原材料価格が高位で持続的な上昇態勢にあることに対して、会社は溶融材料の代替案、造形材料の消費最適化を積極的に改善した。全員のコスト消費審査メカニズムを引き続き推進し、コスト管理効菓は従業員の業績に直接結びつくなど、利益改善は22 Q 3で体現されると予想されている。量の麺では、疫病、伝統的な閑散期などの影響を受けて、22 Q 1の納品量は予想に及ばず、Q 2末から業界が納品シーズンに入るにつれて、私たちは会社の鋳物の販売量も著しく向上する見込みです。
投資提案：私たちは会社の20222024年の収入がそれぞれ56.08、67.65、78.59億元で、成長率は19%/21%/16%であると予想しています。帰母純利益はそれぞれ6.80、9.77、12.35億元で、成長率は2%/44%/26%で、現在の価格は22-24年のPEに対応して28 x/20 x/15 xである。会社の生産能力規模の持続的な向上、利益レベルと出荷の限界改善が期待されることを考慮して、実製御者は全額購入して発展の自信を明らかにしたため、私たちは会社の格付けを引き上げ、「推薦」の格付けを与えた。
リスクの提示：生産能力の拡張速度は予想に及ばない；下流の需要は予想に及ばない。
