\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) Hengfeng Information Technology Co.Ltd(300605) 300)
核心的な観点
私たちはチェーン飲食、特にチェーン茶飲業の急速な発展に伴い、植脂末、冷抽出コーヒーの需要量は持続的に上昇すると考えており、現在 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) は製品構造を最適化し、多元化製品行列を構築し、ゼロ反脂植脂末、冷抽出コーヒー、オートミールミルクなどの製品を発売し、既存のB端ルートの優位性を通じて迅速に顧客を獲得し、自身と高景気度のチェーン茶飲業界を深く融合させることができる。未来の成長空間は広い。
植脂末製品からスタートし、B端顧客を主に攻撃し、国内外の市場と両立している。 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) は2001年に創立され、植脂末の生産を主業とし、2015年にドイツ産ラインを導入してコーヒー生産分野に進出し始め、販売モデルは直営を主とし、販売を補助とし、主に食品工業とチェーン飲食のBエンド顧客に向け、中国市場を深く耕すと同時に海外市場を配置し、近年、海外販売収入の割合は15%以上で安定しており、東南アジアは最も主要な海外市場であり、会社はすでにシンガポールに販売センターを設立している。マレーシア、インドネシアなどの市場を放射する。
植脂末製品はチェーン茶飲を結びつけ、カスタマイズ化、健康化に向かっている。2023年までに中国の植脂末市場の需要は76.82万トンに達すると予想されている。その中で、固形飲料の植脂末の需要が減少し、現在の製茶飲は店舗の拡張が加速しているため植脂末の需要が増加し、2025年までに植脂末を主原料とする中低端の現製茶飲店の規模は1588億元に達すると予想されている。疫病発生後、各中低端のお茶ブランドは勢いに逆らって出店し、20年、21年の出店数は19年を大幅に上回った。会社とチェーン茶飲の協力は徐々に深まり、上位5大顧客は食品加工企業から主演にチェーン茶飲を主とし、下流の顧客は「CoCo都可」、「蜜雪氷城」などの有名な茶飲ブランドを含み、将来的に下流の拓店の勢いと店舗ネットワークの規模が維持されれば、会社の売上規模は同時に向上する見込みだ。現在の製茶企業は植脂末製品の性質に対してより高い要求を持っており、会社は異なる顧客の需要に対して定製化製品を発売し、2022年末までに反脂植脂末製品を全麺的に販売停止する計画であり、健康上の潜在的なリスクから販売に対する製約を抜け出すのに役立つ。
多元化発展の道を模索し、コーヒー、オートミールなどの新製品を開発する。コーヒー製品はインスタント性のより良いフリーズドライコーヒーと食感のより良いコールド抽出コーヒーを主な発展方向とし、瓶入りコールド抽出コーヒー液はコーヒー店舗のために製造と貯蔵コストを節約することができ、主にチェーンカフェ、コンビニなどのBエンド顧客に向けている。また、同社はオートミールミルクシリーズの製品を発売しており、OATLYがコーヒーチェーンを通じて市場に参入する戦略を参照して、B端ルートの優位性を利用したり、販路を迅速に開くことができます。
利益予測と投資提案
私たちは会社の22~24年のEPSがそれぞれ0.38/0.64/0.80元で、会社の評価法を使用して会社に22年の40倍のPEを与え、目標価格15.20元に対応し、初めて「増持」評価を与えると予測しています。
リスクのヒント
値上げの進度が阻まれている。原材料価格の変動；下流の需要が弱まる。新製品の普及リスク；食品安全リスク
