\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 533 Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
業績の簡単な評価
会社は4月29日に季報を発表し、22 Q 1の収入は3億7000万元で、前年同期比17%増加し、前月比4%減少した。帰母純利益は0.13億元で、前年同期比42%減、前月比23%減だった。
経営分析
関連顧客の販売台数が上昇し、Q 1の収入は前年同期比17%増加した。21 Q 3/Q 4の収入増加率はそれぞれ-1%と13%で、22 Q 1の収入は前年同期より増加率が上昇し続けている。会社の22 Q 1の収入は前年同期比で主に蔚来、 Byd Company Limited(002594) などの顧客の関連量の増加から増加し、前月比の低下は主に業界の影響を受け、中国と世界の22 Q 1の販売台数はそれぞれ前月比で2%と6%下落した。22 Q 1の純金利は3.5%で、前年同期比3.5 pct下落し、主に原材料（希土類、鉄錫銅などの大口金属商品）と海運費の値上げ（21年の海外収入比56%）による粗金利は前年同期比6 pct低下した。同時に為替差損が減少し、財務費用率は前年同期比2.7 pct低下した。22 Q 1粗利益率は前月比8.8 pct低下し、主にチェコ工場の減産（チェコ工場の21年の収入は0.62億元、損失は0.12億元）、21 Q 4が顧客補償金を獲得したことによるもので、今期は少なかった。短期純金利は変動しており、会社のセット量と収入の現金化状況に重点を置くことを提案している。
第2四半期の収入増加率はさらに向上する見通しだ。Q 2-Q 3の新たな量産車種には蔚来ET 7、問界M 5、理想L 9などが含まれ、スピーカーのセット数はそれぞれ23/19/21で、音響システム全体の単車の価値量は高く、新勢力の新車種の量産に伴い、会社の第2四半期の収入増速はさらに向上する見込みだ。
大量の新勢力プロジェクトを獲得し、価格の上昇を実現する見込みだ。新エネルギー車はスマートコックピットを構築し、音質に対してより高い追求を持ち、スピーカーの数は伝統車が4-6個、新勢力は12-22個まで一般的に使用され、アンプ、サブウーファーなどの配置に伴い、単車の価値量は100200元から10002000元に上昇した。会社は大部分の新勢力プロジェクトの定点を獲得し、新勢力プロジェクトの単価が高く（10002000元以上）、販売量の増加速度が速く（一般的に50-100%以上）、価格がそろって上昇し、会社の収入の高い成長を後押しした。
利益予測と投資提案
22~24年の純利益はそれぞれ1.7/3.1/4.7億元で、EPSに対応するのは1.06/1.95/2.96元で、22/23年のPEはそれぞれ40/22倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されています。
リスクのヒント
新勢力の販売台数は予想に及ばない。原材料価格が高位を維持し続けるリスク。高配音響システムの浸透率が予想より低いリスクを高める
