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4月28日、 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) 2021年年報と2022年一季報を発表し、2021年にはそれぞれ売上高/帰母純利益/非後帰母純利益12.02/4.87/2.33億元を実現し、それぞれ前年同期比17.5%/164.14%/34.4%増加した。2022 Q 1はそれぞれ売上高/帰母純利益/非控除後帰母純利益3.36/0.71/0.65億元を実現し、それぞれ前年同期比17.44%/1.53%/0.88%増加した。
簡単な評価
21年のCDMO事業の成長は目を輝かせ、研究開発への投入は増え続けている。2021年の会社の売上高は12.02億元で、前年同期比17.5%増加し、そのうちCDMO事業の売上高は4.55億元で、前年同期比33.48%増加した。ある大手顧客の商業化プロジェクトの交付週期の段階的な影響を取り除き、収入は前年同期比52.24%増加した。会社の収入の70%はドルで計算され、一定の為替レートで計算すると、収入は前年同期比22.22%増加した。また、会社は研究開発の投入を絶えず拡大し、2021年の研究開発費用の支出は1億1400万元で、前年同期比25.40%増加し、研究開発費用率は9.49%に達した。また、2022 Q 1の業績は変動しており、主に大注文の確認リズムによるものと予想されており、今後の四半期の成長率は回復し続けると予想されています。
プロジェクトのパイプラインは絶えず豊富で、お客様のカバーは徐々に向上しています。会社のプロジェクトのパイプラインは絶えず豊富で、2021年に会社は1430のプロジェクトが臨床前から臨床2期にあり、45のプロジェクトは臨床3期から商業化段階にある。また、会社はbiotech顧客の開拓に力を入れ、大顧客のサービスの粘性を高め、2021年にはキロ級以上の顧客が144社あり、前年同期比15.5%増加し、大顧客（売上高500万以上）は58社で、前年同期比28%増加した。
生産能力は徐々に地に落ち、総合サービス能力は絶えず向上している。会社の研究開発生産能力とCDMO生産能力は絶えず拡充され、南京新研究開発センターの運営、米国の薬石拡張落地、浙江暉石の生産能力建設の加速、山東薬石は固体製剤の経口生産ラインを建設し、早期発見から後期までの原料薬と製剤の研究開発と生産までの全プロセス一体化プラットフォームをちくじ構築し、完備した。
投資提案
商業化注文の収入確認リズムと不確実性を考慮して、私たちは20222023年の利益予測を小幅に引き下げ（それぞれ9.14%/12.32%引き下げ）、20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.73/4.84/6.51億元で、PEに対応するのはそれぞれ37/28/21倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスクのヒント
研究開発は予想に及ばず、販売は予想に及ばず、原材料の値上げ、為替レートの変動、安全生産と環境保護、新業務の開拓は予想に及ばず、核心技術者の流失、解禁リスク、大顧客の依存リスクなどがある。
