\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
イベント
2022年4月29日、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 2022年一季報を発表します。2022年第1四半期の営業収入は335.6億元で、前年同期比+33.7%だった。帰母純利益は25.3億元で、前年同期比+1.2%だった。
コメント
繰越粗金利は前年同期より下落したが、業界の高いレベルにある。会社の2022年第1四半期の営業収入の伸び率は高いが、母の純利益は小幅に増加し、主に繰越粗利益率が下落したため、2022年第1四半期の会社の繰越粗利益率は27.93%で、前年同期より7.53 pct低下したが、2021年通年より1.15 pct上昇し、絶対値は依然として業界の高いレベルにある。将来的には、高地価プロジェクトの続々との繰越に伴い、粗利益率は現在のレベルを維持する見込みです。
販売投資は前年同期比で下落し、資源備蓄が豊富だ。会社の2022年1~3月の契約金額は907億元で、業界第3位（2021年通年より1位上昇）で、前年同期比-27%で、克而瑞TOP 100の住宅企業の47%の下落幅より小さい。安定した投資を維持し、2022年1~3月の投資額は341億元で、前年同期比-25%で、北京、広州、南京、合肥などの都市で14のプロジェクトを獲得し、核心都市の開拓額は90%近くを占め、土貯蔵構造はさらに最適化された。資源の備蓄が豊富で、2022年第1四半期末現在、会社の建設麺積は12786万方、開発待ち麺積は6989万方で、会社の今後2-3年の開発需要を支えるのに十分です。
キャッシュフローの状況は良好で、融資能力が強い。会社の2022年第1四半期の回収資金は832億元で、回収率は92%で、2021年同期より8 pct上昇した。期末貨幣資金は1375億元で、2021年末より20%下落し、1年以内に満期になる有利子負債をカバーすることができる。会社の新規融資コストは低く、2022年4月に発行された中国信用債4件の合計は35億元（発行期限3-7年）で、最高額面金利は3.59%、最低額面金利は2.95%だった。
投資提案
会社は高エネルギー級都市を重点的に配置し、キャッシュフローは安全で安定しており、業績は安定的に増加し、利益予測は変わらないと予想されている。202224年の帰母純利益はそれぞれ307億1000万元、355億8000万元、400.4億元で、前年同期比12.1%、15.9%、12.5%の成長率だった。目標価格21.81元/株を維持し、202224年のPEがそれぞれ8.5 x、7.3 x、6.5 xであることに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
緩和政策の着地は予想に及ばない。市場の自信は低下し続けている。COVID-19感染拡大が続く
