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会社の22 Q 1は収入/帰母純利益/非帰母純利益27.9/3.8/3.4億元、yoy-7.4%/-3.1%/-41.3%を実現した。
Q 1フロート販売量は昨年同期に及ばず、単箱の純利益は段階的に底打ちした。
私たちの試算によると、会社のフロートガラス22 Q 1の売上高は約14億元（M 1-M 3ガラスの平均価格は成都南ガラスの出荷平均価格で計算）で、業界レベルでは、開年以来不動産業界と3月の疫病の持続的な影響を受け、下流の操業は予想できず、会社の販売量は前年同期に及ばないと考えています。卓創によると、22年4月22日現在、業界の1トン当たりの純利益は140.1元/トン（21 M 11レベルに下落）に達し、下流の操業再開に伴い、1箱当たりの純利益は上昇空間があると考えられている。光伏ガラスについては、卓越したコンサルティングデータによると、同社のQ 1平均価格は前月比約9.6%下落し、原材料の燃料コストの上昇を重ね、Q 1という事業の利益は微々たるものになると予想されている。
Q 1粗利率ループ比は改善され、多結晶シリコンの生産ラインは順調に再生産された。
22 Q 1社の粗利益率は28.3%で、前年同期比-9.0 pct、前月比+0.74 pctで、主に原材料、燃料コストの上昇による。卓創情報によると、22 Q 1南ガラス浮法の平均価格は前年同期比-4.3%、前月比-0.8%だった。22 Q 1重塩基は前年比+63%、環比-26%、天然ガスは前年比+8.3%、環比+10.1%だった。会社のハイエンド深加工業務の割合は相対的に高く、年間を通じて建築ガラスの粗金利がガラスの値下げの影響を受ける程度は同業者より小さい可能性がある。また、22 Q 1会社の多結晶シリコンは順調に再生産され、生産能力は1万トン/年で、現在の多結晶シリコン価格は約25万元/トンで、今年は会社の利益を厚く増やす見込みです。
期間中の費用率は安定しており、減損の影響による純金利の消失率は大幅に上昇した。
22 Q 1会社の期間費用率は12.9%で、前年同期より0.1 pct上昇し、その中で販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期よりそれぞれ+0.2/-0.3/+0.6/-0.4 pctで、販売、研究開発費用はやや上昇し、全体的に会社費用の管理が良い。22 Q 1会社は純金利13.9%を実現し、前年同期比5.3 pct低下し、前月比13.2 pct上昇した。Q 4の減損を取り除いた後、純金利は前月比3 pct上昇した。22 Q 1 CFOは1億2000万元（前年同期比3億4100万元）で、経営的なキャッシュフローは大幅に低下し、現金支払い比は100%で、前年同期比+7.6 pctだった。
投資提案：会社は老舗ガラス企業であり、電子、光伏ガラスの徐々に推進に伴い、後続の成長可視性はより明確になる見込みである。現在、会社の光伏ガラスの生産能力は3470 t/dで、未点火生産能力は4800 t/dとして建設されている。電子ガラスのハイエンド市場が開かれ、両者とも今年は会社の業績を厚く増やすことが期待されている。Q 1の業績状況によって、私たちは利益予測を少し下方修正し、22-24年の純利益は23.9/31.2/36.0億元（前の値は24.5/31.7/36.8億元）と予想し、PE 7に対応している。7/5.5/4.8倍、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示：原材料価格は予想を超えて増加し、下半期の竣工端相場は予想に及ばず、会社の生産拡大は予想に及ばない。
