\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 585 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
会社の22 Q 1は帰母純利益49.3億元を実現し、前年同期より15.2%下落した。
会社は22年の1季報を発表し、収入は255億元で、前年同期比26.1%下落し、帰母純利益は49.3億元で、前年同期比15.2%下落し、非帰母純利益は45.7億元で、前年同期比16.2%下落した。第1四半期は主に需要低迷の影響を受け、販売量は下落したが、セメント価格は前年同期より明らかに上昇し、全体のトンの毛利は前年同期よりも安定していると予想されている。Q 2疫病が好転した後、石炭価格の影響が前年同期より弱まる+値上げが開始されるにつれて、業績は明らかに改善された。
Q 1セメント量の値下げが増加し、華東需要は一時的に圧力を受け、通年でも靭性を持っている。
会社の第1四半期の収入は前年同期比で下落し、私たちは主に販売量の下落の影響を受け、1-3月の全国セメント生産量は前年同期比12.1%下落すると予想しています。会社の主要な地域は華東地区にあり、3月下旬に疫病の影響を大きく受け、全体の販売量の下落幅は全国のレベルより高いと判断しています。価格の麺では、第1四半期の華東地区のセメントの平均価格は前年同期比約40元上昇し、会社のトンの平均価格は前年同期比または上昇したが、4月以来、疫病の影響を受け、需要表現は持続的に低迷し、在庫の高位圧力は増加し、在庫圧力は増加し始め、価格は下落し始め、4月22日現在、華東セメントの平均価格は525元/トンで、年同期比14元/トン高い。現在、華東地区のセメント出荷率は58%で、年同期比40 pct低い。華東地域のセメント需要は他の地域より強靭性が強く、将来疫病が好転した後、地域の需要は急速に放出され、セメント価格の急速な上昇を促進することが期待されている。会社は21年末に熟料/セメントの生産能力が2.69/3.84億トン、骨材が6580万トン、コンクリートが1470万立方メートルで、22年に会社の計画資本性支出が235億元で、前年同期比+47%で、22年に熟料/セメント/骨材の生産能力が4601404400万トン、商業混合が1020万立方メートル増加する見込みで、生産能力は引き続き拡張し、市場シェアは持続的に強固になる見込みだ。
粗利益率は前月比で下落し、資本構造はさらに改善された。
22 Q 1会社の全体的な粗利益率は31.4%で、前年同期より4.5 pct上昇し（主に低粗利益率の貿易収入が前年同期より低下したことによるものと予想され、自家販売セメント事業の粗利益率は前年同期より低下した）、前月比3.8 pct低下した。期間中の費用率は7.2%で、前年同期比+1.4 pctで、その中の管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ+1.6/+0.6/-0.8 pctだった。期末資産負債率は14.9%で、21年末より1.9 pct低下し、資本構造はさらに最適化された。Q 1は経営性キャッシュフローの純流入28.7億元を実現し、期末通貨資金は667億元で、21年末より28億元減少した。
産業拡張が加速し、21年の配当率が向上
会社は22年に引き続き資本支出を増やし、上下流の産業チェーンの延長を加速すると同時に、新エネルギー産業の発展を強力に推進し、21年には会社の光発電設備の容量は200 MWに達し、22年には光発電設備の容量は1 GWに達し、新しい産業成長極を構築する予定だ。会社は21年に126.1億元の配当を見込み、配当率は37.91%に上昇した。22-24年の純利益予測を351365/374億元に維持し、比較可能な会社を参考にして、会社に22年7倍のPEを与えることを認め、目標価格は46.41元である。
リスクの提示：セメント需要は予想に及ばず、シーズン中の値上げは予想に及ばず、石炭コストの上昇など。
