\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
22 Q 1の収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比0.11%、17.81%増加した。
会社の22 Q 1の営業収入は21.17億元で、前年同期比0.11%増加し、母の純利益は1.99億元で、前年同期比17.81%増加し、非純利益は2.12億元で、前年同期比6.55%増加し、EPSは0.30元だった。22 Q 1の帰母純金利は9.42%で、前年同期より1.41 PCT上昇し、主に粗金利の上昇と費用率の製御から来ている。
収入の分割：個護家清は11%の成長を実現し、母子は横ばいで、スキンケア、協力ブランドは下落した。
品目別に見ると、22 Q 1スキンケア、個護家清、母子、協力ブランドの収入の割合はそれぞれ21%、52%、23%、3%で、収入はそれぞれ前年同期比-18.20%、+11.31%、+0.80%、-16.25%だった。
ブランド別に見ると、1）スキンケア用品のうち、玉沢の収入は前年同期比横ばいで、前年同期には超頭生放送の貢献もあり、この影響を差し引いても20%を超える成長が見込まれている。佰草集、典抽出、高夫、美加浄、双妹は二桁下落する見込みだ。2）個護家清品類のうち、六神二桁の増加、家安は特渠調整の影響を受けて二桁の低下を示した。3）母子品目のうち、啓初は2桁の下落を示し、海外事業のMaybornは前年同期比横ばいでわずかに増加した。ルート別に見ると、オンライン、オフラインの収入の割合は27：73です。オンライン販売の推定は2桁下落し、その中で電子商取引ルートは前年同期比横ばい（昨年の超頭生放送の高基数の影響を差し引いた後、前年同期比10%以上増加）で、特渠業務の下落幅は大きい。オフラインチャネルは中桁成長し、その中で商超成長は10%前後で、百貨店は横ばいで、CSは下落した。
粗金利の上昇、費用率の低下、在庫回転の加速、現金の流れの良さ
粗利益率：22 Q 1は前年同期比1.57 PCTから62.66%上昇し、主要系会社は頭部SKUに焦点を当て続け、同時にブランド粗利益率の保護に注意し、また玉沢ブランドの値上げ、同時に収入の増加が比較的速い牽引全体にも貢献した。期間中の費用率：22 Q 1は前年同期比2.32 PCTから58.99%減少し、その中で販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ39.77%（前年同期比+0.08 PCT）、9.73%（-1.66 PCT）、1.50%（-0.48 PCT）、0.17%（-0.26 PCT）だった。
その他の指標：1）22年3月末の在庫は9億6500万元で、年初より10.71%増加し、21年3月末より5.74%増加した。棚卸資産の回転日数は105日で、前年同期より3日減少した。2）22年3月末の売掛金は11億4300万元で、年初より3.05%増加し、21年3月末より1.56%増加した。売掛金の回転日数は48日で、前年同期より1日増加した。3）22 Q 1経営の純キャッシュフローの純額は5.50億元で、前年同期比10.84%増加した。
利益予測と投資提案：会社は前期戦略を引き続き推進し、第1四半期に玉沢日焼け止め、啓初緩霜、典抽出B 5シリーズなどの新製品が予定通り発売され、六神値上げは順調で、ルート麺では引き続きマルチプラットフォーム建設を推進し、新小売、コミュニティ団体購入を発展させ、オフライン閉店の影響を緩和し、サプライチェーン端は徐々に回復し、疫病の波乱を乗り越え、通年で良性成長に戻ることを期待している。疫病の影響の不確実性がまだ残っていることを考慮して、私たちは会社の22~24年のEPSをそれぞれ1.10、1.48、1.77元（前回の利益予測よりそれぞれ10%/7%/4%引き下げ）に引き下げて、22、23年のPEはそれぞれ28倍、21倍で、「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示：中国の疫病状況の影響が予想を超えて需要が持続的に軟調で、オフラインの客流が持続的に減少し、あるいは物流の出荷が阻害されている。新製品の普及と販売は予想に及ばない。業界の競争が激化している。ルート調整は予想に及ばない。コントロール費が適切でないか、投入効菓が予想されていない。
