\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
事件：60 Hefei Lifeon Pharmaceutical Co.Ltd(003020) 22年1季報を発表し、会社の1四半期の営業収入は152.16億元で、前年同期比7.20%減少した。親会社株主に帰属する純利益52.29億元を実現し、前年同期比1.24%増加した。
株式市場の調整の衝撃を受けて、仲介業務と自営収入の低下は収入の低下の主要な原因である。会社の第1四半期の収入は前年同期より小幅に減少し、主な原因は以下の通りである：1）収入構造から見ると、会社の収入構造は比較的に均衡している。第1四半期の会社の投資業務と資本管理業務はA株の調整の影響を受けて小さく、第1四半期の収入の小幅な下落は主に自営投資の下落の影響を受けて、同時に会社の信用減損損失の減少は会社の純利益をプラス成長を維持させた。2）また、会社の融資資金と購入売却資産は小幅に低下し、業務の収縮により利息純収入の貢献が減少した。
市場の衝撃を受けたブローカー業務は前年同期より減少した。22年第1四半期の市場株の出来高は前年同期比小幅に上昇し、会社の仲介業務の収入は前年同期比9.6%減の31.9億元、両融などの業務が貢献した利息の純収入は同5.8%減の10.1億元だった。会社の21年末の顧客数は累計1200万戸を超え、顧客の資産規模は合計11兆元で、巨大な顧客基礎は会社の財産管理業務の転換と先導的地位の安定に役立つ。
株式債業務は引き続き業界のリードを維持し、登録製の下でリードする優位性が明らかになると予想されている。windデータの統計によると、22年1四半期の全市場株式募金額は4198億元で、前年同期比8%増加した。会社の投資業務の優位性は著しく、1四半期の収入は前年同期比14.7%から18.3億元増加した。会社の市場シェアは市場のトップの地位を維持し続けている。21年の会社A株の主な引受金額の市場シェアは18%で、前年より1ポイント上昇した。会社が債券を引き受ける金額は証券会社の総金額の13.74%を占めている。21年前の10大証券会社の株式業務市場シェアは72%に達し、22年には登録製が全麺的に推進された背景の下で、投資業務が頭部に集中する傾向が明らかになった。
投資類の収入は低下する見込みで、代理客派生品業務の貢献が多いと予想されている。22年1四半期に市場相場の調整の影響を受け、会社の自営業務収入（投資純収益+公正価値変動純収益）は34.2億元で、会社の投資類業務収入は前年同期よりやや低下した。また、市場の衝撃を受けて、機関投資家のヘッジ需要の増加が予想され、利好会社の代理客派生品業務は急速に発展し、第1四半期末の会社派生金融資産は331.2億元に達し、前期末より21億元増加した。
投資提案：1四半期の証券業界の業績は圧力を受け、中信は業界のトップとしてその優秀な展業能力と強大なブランド優勢に頼って、利益のプラス成長を維持した。私たちは会社の22~24年の純利益予測を253.82億元、290.31億元、336.47億元と維持し、会社のトップ優勢が著しく、一部の業務市の占有率が持続的に向上していることを考慮し、A株の「増加」格付け、H株の「購入」格付けを維持している。
リスクの提示：資本市場政策の推進は予想に及ばない；市場の大幅な揺れは株価の表現に影響した。
