\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 705 Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
事件：会社は2022年の従業員持株計画（草案）を発表し、合計26人を超えない766万株の会社株式を授与する予定で、会社の総株式の0.93%を占めている。従業員持株計画の株式源は会社がすでに株式を買い戻し、購入価格は9.07元/株である。
コメント：
従業員持株計画を打ち出し、会社の長期激励メカニズムがさらに完備された。会社は2022年の従業員持株計画（草案）を発表し、本従業員持株計画は買い戻し株式の766万株を使用し、会社の総株式の約0.93%を占め、購入価格は9.07元/株である。この持株計画は激励者を含む26人で、6人の会社役員と20人の他の核心管理者を含み、6人の役員激励が合計約43.93%を占め、20人の他の核心管理者激励が合計約56.07%を占めている。今回の従業員持株計画は2期に分けてロック解除され、それぞれ自社が公告した最後の標的株の名義変更から当従業員持株計画の名義になった日から12/24ヶ月を数え、ロック解除株式数は当従業員持株計画の総数の50%/50%である。
審査目標を奨励し、会社と管理層の利益共有メカニズムを構築し、業績の向上を助けることが期待されている。業績麺の審査目標は、最初のロック解除期は2022年に帰母純利益が8億7100万元（前年同期比+10%）を下回らないことを要求した。第2のロック解除期間は2022年と2023年に累計18億2900万元以上の純利益を実現することを要求し、また、会社の公告によると、本従業員の持株計画の第1のロック解除期間の会社の業績が基準を満たさなければ、対応する権益は第2のロック解除期間に延期することができる。現在の消費需要の弱さが小家電企業に与える衝撃を考慮して、会社が持株計画を発表することは会社と核心管理層の利益を束縛し、会社の業績をさらに向上させるのに役立つ。
Q 1の業績は着実に増加し、618の需要放出を期待している。最近、会社が2022年の1季報を発表し、2022 Q 1の売上高は36.42億元で、前年同期比+13.46%、帰母純利益は1.78億元で、前年同期比+4.60%を実現した。その中で、国外/中国の売上高の伸び率はそれぞれ+17%/+3%で、海外の表現は比較的よく、中国は疫病の影響で需要が下落し、伸び率はやや弱い。私たちは、中国の618大促進の到来に伴い、小型家電の更新需要がさらに解放され、オンライン小型家電小売と前期の注文転化は修復期を迎える見込みだと予想しています。
投資提案：長期的な激励メカニズムを健全化し、利益共有が週期を超え、「購入」の評価を維持する。会社は創意性小家電のトップ企業で、製品力が強く、国内外の需要回復と原材料価格の安定に伴い、会社の業績の弾力性は加速的に放出される見込みです。私たちは会社の利益予測を維持し、会社の20222024年の純利益はそれぞれ10.43/12.55/13.61億元で、現在の時価総額PEに対応してそれぞれ15/12/11倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：新製品の開発は予想に及ばず、中国の疫病状況は繰り返し、原料価格の上昇など。
