\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
投資のポイント
知能マイクロシュートのリーダーで、チームの実力が強い。極米は中国をリードする知能投影設備のトップ企業で、会社は2013年に設立され、創始チームと核心技術者はいずれも豊富な業界経験を持っており、2021年の会社市の占有率は21%に達し、業界第一位を占め、比較的に高い品質の投影効菓と比較的に良いユーザー体験牢獄で Dingli Corp.Ltd(300050) 00元の価格帯の家庭用投影設備市場を占めている。2021年、会社の収入は40.4億元で、前年同期比+43%だった。帰母純利益は4億8000万元で、前年同期比+80%だった。
業界：知能マイクロシュートコースは成長性が高く、浸透率が急速に向上している。2021年の中国プロジェクター市場の総出荷台数は470万台に達し、201821年のCAGRは25%だった。中国のプロジェクターは早期に主にビジネスに使用され、ユーザー体験の要求は高くなく、頭部の海外ブランドもそれに基づいてシーンの延長と体験のアップグレードを行っていない。しかし、近年、賃貸市場の発展に伴い、製品の携帯性に対する要求が高まっており、家庭用映画・テレビ製品の大画面化、知能化に対するユーザーの要求が高まっており、中国の消費級プロジェクターの出荷量の割合は2017年-21年に39%から74%に上昇し、国産ブランドのカーブを追い越す契約機も与えられている。現在、家庭用プロジェクタの浸透率は依然として低く、テレビの有効な補充や一部のシーンの代替として、知能投影設備の浸透率は急速に向上すると予想されています。
製品：製品力は王で、消費者の体験感は業界の上位にあり、良い口コミは流量を持っています：消費者は家庭用プロジェクターを選ぶ時、プロジェクターの明るさ、価格、解像度及び知能化機能などにもっと注目していますが、極めてメートルは同等の価格帯の製品の中で、上述のこれらの核心要素の中のユーザーの体験とユーザーのフィードバックはすべて業界の上位に位置しています。優れた高価格比の製品は最終的にユーザーの評価と口コミに反映され、最終的にはより多くの新しい消費者の第一選択に転化します。
研究開発：光機などの核心ハードウェアは自社生産し、機械全体の設計能力が強い。会社は光機、ハードウェア回路、機械全体の構造設計などの麺で多くの核心技術を掌握し、特に光機の分野では、会社の2021 Q 1自己研磨機の割合はすでに90%に上昇したが、家庭用プロジェクターは現在、一部のブランドだけが光機の自己研究を行うことができ、大部分の企業は依然として外注を必要とし、核心ハードウェア技術を自分の手に握ることで、製品を全体の設計麺で多くの需要をよりよく融合させることができる。これも、パラメータの差が大きくない場合、極メートルのユーザー体験が業界の上位に立つことができる理由です。
利益予測と投資格付け：極米は中国の家庭用知能投影設備のトップ企業であり、家庭用投影設備は現在も浸透率が急速に向上している段階にあり、極米は強い製品力を持っており、ユーザーに対する解読能力が強く、技術と製品を有効に組み合わせることができ、すでに一部の核心部品資産を実現し、一定の技術障壁を持っている。私たちは会社が将来も業界の成長の配当を享受し続けると予想しており、20222024年には会社の純利益はそれぞれ6.0/9.0/11.5億元で、前年同期比24%/50%/28%増加すると予想しています。最新の終値は2022年のPEに対応して33倍で、初めてカバーし、「購入」の評価を与えています。
リスク提示：DMDチップの外注依存、会社の成長速度の減速、技術代替のリスクなど
