\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
会社の公告：2022年5月20日 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 韓国HuonsBioPharmaCo.，Ltd.販売契約を締結する。HuonsBPのボツリヌス製品を開発登録方式で導入し、約束された販売地域でHuonsが指定した唯一の合法的なディーラーとして製品の輸入と販売を行うことを約束した。
これまで会社はHuonsの一部の株式を買収し、この合意は会社の2022年の経営業績に実質的な影響を与えなかった。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) は2018年にHuonsCo.，Ltd.販売契約を締結し、開発登録方式でHUONSのA型ボツリヌス毒素100 U製品を導入することを約束した。2021年 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) HuonsBP買収25.42%の株式、上記A型ボツリヌス毒素100 U製品の権利はすでにHuonsBPに帰属し、会社はHUONSと元の販売契約の終了契約を締結した。会社のこれまでの公告によると、現在、このボツリヌス毒素製品の中国は3期臨床段階にあり、2023年にNDAを提出する予定だ。
合意の重点：1）HuonsBPライセンス Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 販売地域（中国を指し、マカオと香港を含む）内でHuonsBPが開発・販売した900 kDa（50 U、100 Uと200 U）ボツリヌス毒素類製品を輸入、登録、販売する。2 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) は、販売エリア内で唯一、彼の輸入業者、販売店です。3 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) は中国で必要な臨床試験を展開し、NMPAに承認証を申請する責任を負う。4）HuonsBPは、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) に提供される製品の価格が世界で最も低いことを約束し、保証します。5）期限10+10：独占販売期限は製品適応症がNMPA登録証の承認を得た日から10年間であり、この独占販売期限は自動的に10年間更新される。
ボツリヌス毒素市場の将来性は広く、現在、中国の参加プレイヤーは少なく、競争構造は良好である。Frost&Sullivanのデータによると、2019年の中国ボツリヌス端末市場規模は48億人民元で、2024年の中国市場は112億人民元、CAGRは19.5%に達すると予想されている。現在、NMPAは4種類の注射用A型ボツリヌス毒素のみを許可しており、それぞれ国産の「衡力」、米国から輸入された「保妥当適BOTOX」、益普生会社が生産した「吉適Dysport」、韓国Hugel社が開発した「楽提葆Letybo」（中国は四環医薬が販売）である。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ボツリヌス毒素が市場に進出した後も、中国のコンプライアンス供給ブランドの数は依然として少なく、数十種類のコンプライアンス製品が競争するヒアルロン酸製品のコースに比べて、ボツリヌス毒素コースの競争構造はより良好であると予想されている。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) は既存のマーケティングシステムの優位性を利用して、会社の既存の製品と相互に協力して、ブランドの影響力と核心競争力を高めることができると予想されています。
疫病予防とコントロールの背景の下で、あるいは短期的に一部の地域に影響を与える。Q 1以来、全国の疫病発生状況は繰り返し、一部の地域では異なる程度の防疫管理措置があり、客観的には確かにオフラインの消費シーンに影響を与え、この背景の下で会社の22 Q 1の収入体量のリング比はわずかに増加したことはすでに優秀である。私たちは会社が一部の疫病封じ込め地域で業務を行っていることがQ 2にも一定の影響を受けていると推測していますが、他の地域では製品の普及が順調で増加しており、Q 2の収入は前年同期比横ばいであると予想しています。疫病の変動はまだ短期的な要素であり、疫病の管理が徐々に良くなるにつれて、オフラインの消費シーンが回復した後も需要があるため、一部の疫病地域の下流機関は現在入荷リズムがあるか後置されているが、総量は後続に一定の補充があると考えられている。
年間次元ハイボディ+濡れ昼間は依然として販売のために駆動力を高めている。ハイ体頸紋針はすでに細分化市場で消費者の心を占領しており、他の品種はさらに端末ルートで量を放出し、ハイ体類製品を牽引して成長し続けると予想されている。同時に、今年の会社の販売チームは少し拡充して、昼間に新品を端末ルートで放射させることができます。年間次元では、ハイボディ+濡れ昼間は既存の機関との協力を深耕し+より多くの端末チャネルをカバーする背景の下で、会社の成長を持続的に駆動することが期待されています。監督管理が厳しくなる背景の下で、水産物の偽物の出荷が加速し、会社の競争力のある正規品がより多くの市場シェアを占めていることをさらに推進する。
投資提案：購入-A投資評価。会社は積極的に積極的に市場の傾向を把握し、持続的に研究開発に力を入れて製品力を高め、先見的に先行機配置製品ラインを把握し、新製品は昼間に監督管理が厳しくなる背景の下で利益の新しい空間を開くことが期待されている。20222024年の収入増加率はそれぞれ60.7%/50.9%/41.8%で、帰母純利益はそれぞれ14.5/22.0/32.0億で、対応する増加率はそれぞれ51.9%/51.1%/45.5%で、成長性が際立っており、目標価格は589.39元である。
リスクの提示：1）マクロ経済リスク、市場需要は予想に及ばない；2）業界の競争が激化し、新品の普及が予想に及ばない；3）研究中の製品の審査の進度は予想に及ばない；4）医療安全事故リスクなど。
