\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 138 Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
核心的な観点
短期業績は外部環境に製限され、利益能力は著しく改善された：会社の22 Q 1の売上高は10億元で、前年同期比4.6%下落し、母の純利益は1.6億元で、前年同期比14.8%下落した。粗利益率は36.39%で、前年同期比0.02 pct増加し、前月比7.27 pct上昇し、改善が著しい。会社の短期業績は中国の疫病状況の厳しい情勢に製限され、携帯電話の顧客需要が不足し、経営活動と顧客製品の支払いにも異なる程度の影響がある。しかし、会社は新製品の新技術開発を持続的に推進し、緊密な顧客コミュニケーションと生産運営を維持すると同時に、ハイテク付加価値製品の比率の向上、新興市場の持続的な開拓、管理変革に伴う経営効率の向上などの要素により、会社の利益能力は著しく改善された。将来的には疫病が徐々に回復するにつれて、会社は成長軌道に戻る見込みだ。
主業のシェアは着実に向上し、新分野の成長は迅速である：会社は中国外の核心携帯電話、通信などの企業と緊密で深い協力を維持し、インダクタンス製品の市場占有率はさらに向上し、変圧器、LTCC、コモンモードチョーク、敏感デバイスなどの製品はすでにこの分野の応用に入り、製品のシェアと品類の持続的な拡張は会社の製品が主要な応用分野で着実に成長している。同時に、自動車電子とエネルギー貯蔵分野は急速な拡大を維持しており（22 Q 1の売上高は9070万元で、前年同期比51%増）、製品には自動車の新エネルギー化、知能化と太陽光発電、エネルギー貯蔵などの分野に対して開発された各種部品などが含まれており、市場の将来性が広く、有名な顧客の認可を得ており、将来的には会社の重要な業績成長点になる見込みだ。
株式買い戻しと核心幹部の増加は長期的な自信を明らかにした：会社の内在価値に対する認可と未来の持続的で安定した発展に対する確固たる自信に基づいて、そして広範な株主利益を維持して、会社は自己資金で2-3億元の株式を買い戻して、同時に核心管理チームは持株プラットフォームを通じて5000万~1億元の会社の株式を増加する予定である。前後して発表された株式買い戻しと役員増加案は会社の長期的な自信を明らかにし、同時に絶えず強化された核心競争力と持続的に開拓された製品と応用分野に伴い、私たちは引き続き会社の将来の発展の見通しをよく見ています。
利益予測と投資提案
私たちは会社の22-24年の1株当たり利益をそれぞれ1.19、1.52、1.90元（元の22-23年の予測はそれぞれ1.30、1.63元で、売上高と粗金利の予測を小幅に引き下げた）と予測し、会社の22年の27倍のPE推定値に基づいて、対応目標価格は32.13元で、購入評価を維持する。
リスクのヒント
5 G建設は予想されたリスクに及ばない。お客様の拡張は予想されていないリスクです。生産拡大の進度は予想されたリスクに及ばない。原材料価格の上昇リスク；市場競争が激化するリスク。
