\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
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2022年04月29日夜、同社は2022年1季報を発表した。2022 Q 1の売上高は29億8800万元（同24.7%増）、帰母純利益は10億2000万元（同24.5%増）、非純利益は9億9600万元（同24%増）だった。
投資のポイント
業績は予想通りで、主要指標は良好である。
会社の2022 Q 1の売上高は29.88億元（同24.7%増）、帰母純利益は10.02億元（同24.5%増）、非純利益は9.96億元（同24%増）で、業績はこれまでの業績速報とほぼ一緻している。2022 Q 1粗金利は74.3%（同1 pct増）で、製品構造の持続的な最適化、特に国縁の4つのアップグレードによるものである。2022 Q 1の純金利は33.55%（同0.1 pct減）で、主に販売費率が1.2 pct増によるものです。2022 Q 1の販売費は3億9000万元（同37%増）で、販促活動の展開が多く、広告投入が増加したことによるものだ。2022 Q 1経営活動のキャッシュフローの純額は6億1200万元（同14.9%増）で、その中で25.63億元（同21%増）を返金した。2022 Q 1末の契約負債は11億3600万元で、前月比9億3000万元減少し、前年同期比6億5000万元増加し、貯水池は歴史の中で高い位置にある。
2022年計画：2022年の売上目標75億元-80億元、すなわち売上高の伸び率17~25%純利益目標は22.5億元-23.5億元、すなわち純利益の伸び率は11~16%である。
国縁シリーズは引き続き力を入れ、淮海大区の表現は明るい。
製品別に見ると、2022 Q 1特A+類の売上高は19.43億元（+25.60%）で、65%（同0.7 pct増）を占めている。国縁シリーズは引き続き高い成長率を維持している。特A類は8億2800万元（同30%増）で、27.7%を占めている。A類は1億1600万元（同9%増）で、4%を占めている。B類は0.55億元（-9.22%）で、2%を占めている。C類は0.33億元（同8%減）で、1%を占めている。
地域別に見ると、2022 Q 1省内の売上高は27.86億元（同26%増）で、93.3%を占めている。省外の売上高は1億9200万元（+10.57%）で、6.4%を占め、省外開拓の後続はペースを速める見込みだ。そのうち、2022 Q 1淮安地区/南京地区/蘇南地区/蘇中地区/塩城地区/淮海大区の売上高はそれぞれ5.49/8.77/2.94/3.28/3.37/4.0億元で、それぞれ前年同期比17.6%/27.1%/28.2%/36.0%/12.8%/39.3%増加し、それぞれ18.4%/29.4%/9.9%/11%/13.4%だった。増速が最も速い3つの地区はそれぞれ淮海大区、蘇中大区、南京大区である。
ルート別に見ると、2022 Q 1の直販売上高は0.35億元（同5%増）で、1.2%を占めている。売上高は29億4400万元（同25%増）で、98.8%を占めている。2022 Q 1末の合計は1011社で、純減少は40社で、主に省外ディーラー構造の最適化によるものである。
株式激励は着地を加速させ、Vシリーズは引き続き力を発揮する見込みだ。
会社は2021年11月26日に買い戻しを完了し、累計買い戻し株式は約770万株で、会社の総株式に占める割合は0.6138%で、買い戻し平均価格は56.24元/株で、すでに支払った総金額は約4.33億元だった。株式激励案は2022年上半期に着地を加速させる見込みだと思います。
ブランド端：会社は「高品質に焦点を当て、力を合わせて新たに乗り越える」というテーマの主軸をしっかりと中心に据え、「好中求快」の仕事基調をしっかりと把握し、差別化、ハイエンド化、全国化の「三化方略」をさらに際立たせる。
製品端：会社はV 99連盟体の運営メカニズムを持続的に完備し、V 9戦略の位置づけを明確に伝え、価格システムを安定させる。V 3対標目標を完備させ、主体配置を最適化する。持続的に強い開放係の熱を作り、 Tus-Design Group Co.Ltd(300500) 元の主流価格帯の影響力をさらに強化すると同時に、単開、淡雅国縁のシェアを高めることをめぐって精確に施策を施す。省外市場の製品戦略を充実させ、差異需要を満たす。
ルート端：会社は「分品向上、分区精耕」戦略を深化させ、分類してマーケティング戦略と評価システムを製定する。弱い市場の突破を加速させ、江蘇週辺の省を全麺的に配置して育成する。
地域拡張：会社システムは省外市場を計画し、戦略目標の思考を導きとし、国縁プレート市場の構築と Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 特色断片化市場の育成戦略を整理する。分類して専門チームを結成し、市場組織化の開拓能力を高める。
未来会社の3つの見どころ：第一に、Vシリーズの今後10年間の百億目標、V 3と競合品M 6+事前カード位600700元の価格帯；第二に、蘇南地区の第十四次五カ年計画は40億近くと予想され、将来の成長空間は大きい。第三に、第十四次五カ年計画は省外が20%以上を占めており、省外拡張は会社が天井を開ける上で必ず選択する問題である。
利益予測
現在、会社は差異、ハイエンド化、全国化を深く推進しており、国縁V係の堅塁攻略戦、K係の向上戦、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ブランドの活性化戦、省外突破戦を全力で実行している。長江デルタを中心に、戦略プレートの形成を加速させる。京津冀、広東、江西、湖南、湖北の重点地域を核心として、重点市場を育成する。地市市場開発は市県区のインタラクティブな配置開発戦略を採用し、県区市場開発は「焦点法則」を堅持している。省外突破は「全麺的な計画、重点突破、週辺放射、階段開発」の地域開拓戦略に従う。私たちは引き続き国縁シリーズの割合が持続的に向上し、製品構造の持続的な最適化を牽引し、Vシリーズは会社の新しい動力エンジンになり、長期的に蘇酒に従って周辺プレートを構築する機会を期待しています。20222024年のEPSは1.95/2.34/2.78元で、現在の株価対応PEはそれぞれ23/19/16倍で、「推薦」投資格付けを維持する予定です。
リスクのヒント
マクロ経済の下振れリスク、疫病が消費を牽引し、4つの成長が予想できず、Vシリーズの成長が予想できず、省外の拡張が予想できないなど。
