\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 906 Foryou Corporation(002906) )
業績は予想に合っている。2021年の年間売上高は44.88億元で、前年同期比33.0%増加し、帰母純利益は2.99億元で、前年同期比64.9%増加し、非帰母純利益は2.59億元で、前年同期比117.7%増加した。4四半期の売上高は13億5700万元で、前年同期比8.1%増、前月比25.7%増だった。帰母純利益は0.90億元で、前年同期比1.4%下落し、前月比26.7%増加した。非帰母純利益は0.84億元で、前年同期比43.2%増加し、前月比33.9%増加した。2021年、会社の主要業務である自動車電子と精密ダイカストの販売収入はいずれも大幅な増加を実現し、会社の業績の大幅な向上を牽引した。2021年に会社は株主に1株当たり0.2元の配当を行う予定です。
粗利益率は新収入基準の採用によって低下し、キャッシュフローは大幅に改善された。2021年の粗利益率は21.6%（会社の2021年度報告によると、会社は新収入準則に基づき、契約義務の履行に属する運賃などを契約履行コストとして営業コストに計上するため、2021年通年と4四半期の粗利益率は前年同期比で比較可能性がない）。2021年通年の費用率は前年同期比2.4ポイント低下し（収入準則の影響で比較可能性が強くない）、そのうち管理費用率は同0.5ポイント低下し、研究開発費用率は同0.7ポイント低下した。2021年通年の経営活動におけるキャッシュフローの純額は4億6900万元で、前年同期より247.0%大幅に増加し、主要係の販売収入は前年同期より増加し、顧客からの返金と前払金は前年同期より増加した。
自動車電子業務は着実に増加し、新製品、新注文の開拓は持続的に推進されている。2021年の自動車電子事業の収入は29.46億元で、前年同期比39.9%増加した。コックピットドメイン製御製品は多種のチップ方案を発売し、異なるレベルの顧客ニーズを満たし、すでに複数の自動車企業の定点を獲得した。W-HUD技術は絶えずアップグレードされ、すでに複数の車種で量産され、ARHUDも規模化量産を実現した。ストリーミングミラーはすでに複数の定点プロジェクトを受けており、電子アウターミラーは徐々に市場に進出している。華陽開放プラットフォームAAOP 2.0が正式に発表され、情報娯楽システム開放プラットフォームからコクピットドメインコントローラ開放プラットフォームへのアップグレードを実現した。新製品の車載デジタル音響システムは複数の定点プロジェクトを獲得した。新製品、新注文が持続的に拡大するにつれて、会社の自動車電子業務の収益と利益は比較的に速い成長を維持する見込みです。
精密ダイカスト業務の発展は迅速で、製品ラインは徐々に完備している。2021年の精密ダイカスト事業の収入は9億3800万元で、前年同期比47.6%増加した。会社の精密ダイカスト業務は急速に発展し、製品は動力システム、ブレーキシステム、ステアリングシステムなどの重要な部品から新エネルギー三電システム、熱管理システム、自動車電子部品などに徐々に延び、業務の協同効菓は徐々に強化されている。2021年、会社の精密ダイカスト業務は Byd Company Limited(002594) 、大陸、ボグワーナ、採艾孚、海拉、大疆、速騰聚創などの顧客の新しいプロジェクトを導入することに成功し、精密ダイカスト業務の持続的な発展に保障を提供した。
利益予測と投資提案
収入、粗金利などを調整し、会社の20222024年のEPSはそれぞれ0.86、1.24、1.72元（元の22-23年0.95、1.23元）と予測し、会社の22年のPE 53倍、22年の53倍のPE評価値を与えることができ、対応目標価格は45.58元で、購入評価を維持する。
リスクのヒント
自動車電子業務のセット量は予想を下回り、精密ダイカスト業務は予想を下回り、自動車チップの不足問題である。
