\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
事件：近日、会社は2022年の第一季報を発表した。2022年Q 1、会社の営業収入は25.37億元で、前年同期比14.75%増加した。帰母純利益は1億4500万元で、前年同期比24.35%増加した。基本的な1株当たり利益は0.14元/株で、前年同期比24.36%増加した。
不動産管理の利益能力は前年同期より向上し、「総対総」モデルは積極的に拡大している。不動産管理の麺では、2022年3月末現在、会社の管理プロジェクトは1754件に達し、管理麺積は2億9100万平方メートルで、21年末より4%増加した。2022年Q 1、会社の物管プレートの営業収入は24億3000万元を実現し、前年同期比17.59%増加し、営業収入総額の94.72%を占めた。物管プレートは粗利益率10.49%を実現し、前年同期より0.27 pct上昇し、主に非住宅基礎物業部分の経営効菓の向上によって推進された。報告期間内に会社は新規契約金額7億3000万元を実現し、前年同期比26%増加し、阿里IDCデータセンター、 Zte Corporation(000063) 南研基地、広州中医薬大学深セン病院などのプロジェクトを展開し、公共、園区、病院などの業態は良い成績を収めた。会社の対外開拓モデルは持続的に深化し、「総対総」はIFM総合施設管理類業務に焦点を当て、合弁協力は多業態と都市空間サービスに重点を置き、新たに済南文旅合弁会社を設立し、複数の合弁協力業務の商談中である。
付加価値サービスの成長速度が明るく、垂直分野の専門会社が積極的に拡大している。会社は「沃土雲林」のビジネスモデルを固め、基礎不動産の優位性と China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) の支持に頼って、積極的に付加価値業務の発展を推進している。2022年Q 1において、プラットフォーム付加価値サービスは営業収入0.59億元を実現し、前年同期比422.85%増加し、家匯商城に到着し、第1四半期に引き続き大きな優勢品類を作り、家に着いてサービスし、家に着いて住みやすい業務に力を入れる。プラットフォームの取引額は前年同期比26.4%増加した。専門付加価値サービスの営業収入は3億5500万元で、前年同期比14.91%増加した。多くの専門会社は市場開拓に力を入れ、建築科学技術は仏山南海峰叡公館プロジェクトの知能化プロジェクトを落札し、ビル科学技術は深セン電力供給局配電房消防施設の維持施工プロジェクトを落札し、会社は全国消防保護分野を配置して突破を実現し、南光エレベーター市場の開拓も良い成績を収めた。
資本管理業務は安定しており、利益能力が向上している。2022年Q 1、資本管理業務の営業収入は1億4500万元で、前年同期比5.23%増加し、5.73%を占めた。商業運営の麺では、会社の商業運営収入は0.22億元で、前年同期より128.89 pct増加し、粗金利は同期より16.65 pct上昇した。不動産賃貸と経営麺では、営業収入は1億2300万元で、前年同期比1.04%増加し、営業コストは7.71%減少し、粗金利は同期比3.29 pct上昇した。深セン広州の疫病の緩和に伴い、各業務は昨年より回復した。
株式を譲渡し、プロジェクトを返却し、軽資産運営プラットフォームの構築を加速させる。軽資産の運営は積極的に推進し、会社の質の向上と効菓の向上を支援する。2022年2月、会社の株主総会は深セン中航城、昆山中航不動産と贛州中航の9つの会社の100%株式を親会社 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) の傘下企業に譲渡することを通じて。2022年4月、会社は完全子会社を返却して天津プロジェクトの土地を返却します。2021年末現在、この土地の帳簿上の棚卸資産の原価は3億8000万元で、その中の土地コストは0.58億元、建設中の工事コストは3.22億元で、会社はすでに実際の状況に基づいてこの棚卸資産に対して満額の減損準備を計上し、年報の業績に影響を与えない。
投資提案：会社の組織構造調整の効菓が現れ、統合の陣痛期が過ぎ、軽重資産の分離が積極的に推進され、会社は穏健な成長の新しい段階に入り、会社の運営効率の向上は2022年に徐々に体現され、業績のさらなる成長を推進すると考えています。私たちは会社の20222023年の1株当たり利益がそれぞれ0.66元/株、0.83元/株で、4月28日の終値18.11元で計算すると、対応する市場収益率はそれぞれ27.4倍、21.8倍になると予想しています。私たちは会社の長期的な表現をよく見て、「推薦」の格付けを維持します。
リスクの提示：プロジェクトの開拓が予想に及ばず、業界競争が激化するなどのリスク。
