\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 609 Wellhope Foods Co.Ltd(603609) )
会社は2021年の年報と2022年の1季報を発表した。2021年、会社の収入は294億6900万元で、前年同期比+23.73%、母の純利益は1.19億元で、前年同期比-90.4%だった。2022年Q 1、会社の収入は63.74億元で、前年同期比+0.81%、母の純利益は-1.28億元で、前年同期比-144.06%だった。
飼料戦略の進級は、困難を恐れずに前進する。2021年の会社合併範囲内の飼料外販売量は433万トンで、前年同期比12.5%増加した。その中で、豚の材料は197万トンで、前年同期比+26.4%、鳥の材料は143万トンで、前年同期比-1.3%、反芻材料は72万トンで、前年同期比+13.6%、その他の材料は21万トンで、前年同期比+1.4%だった。2022年第1四半期、東北COVID-19疫病の反発により地域物流が阻害され、会社の飼料販売が一定の影響を受けると予想されています。
白鶏の週期底部は、拡張リズムを緩めます。2021年の白羽肉鶏業界の景気低下に対して、同社は拡張速度を緩和し、安全限界を保障した上で、市場シェアを着実に拡大している。通年、会社の株式管理企業は合計6億9300万羽を屠殺し、前年同期比8.5%増加し、養殖と屠殺の生産能力の配合比率は90%を超えた。肉鶏の生産販売分割品は180万トンで、前年同期比7.0%増加した。生産調理品と惣菜は2万8000トンで、前年同期比7.3%増加した。2022年第1四半期、白鶏業界は依然として週期の底にあり、屠殺、養殖、鶏苗の業界平均利益はそれぞれ-0.21/-0.36/-0.41元/羽で、会社の業績は引き続き圧力を受けている。
業界の価格は低迷しており、豚は慎重に経営している。2021年の豚の価格は予想を超えて下落し、会社は最初に非効率な生産能力を淘汰し、生産規模を縮小した。2021年に会社が株式をコントロールする企業は合計92万頭を輸出し、その中に肥えた豚は63.9万頭、子豚は21.5万頭、種豚は6.6万頭だった。2022年第1四半期、業界の豚の平均価格は13.31元/キロで、前年同期比58%下落し、前月比14%下落し、業界価格の低迷が続いている背景の下で、私たちは会社の養豚業務が圧力を受けていると予想しています。
利益予測と投資提案
原料価格の上昇、短期疫病の影響及び家畜と家禽の価格変動を考慮して、私たちは20222023年の利益予測を調整し、引き下げ、22-24年に会社は帰母純利益5.10、9.04、11.97億元（元の予測20222023年の帰母純利益6.74、10.78億元）を実現し、前年同期よりそれぞれ+330.1%、+77.3%、+32.4%となる見込みです。
2023年のプレート別に見ると、飼料、貿易関連業務及び豚プレートの合計利益は7億4900万元、鳥産業の利益は1億5500万元と予想され、22年の一部の会社の利益予想が豚価格の低迷の影響を受けてマイナスになることを考慮して、飼料及び豚養殖、肉鶏は会社の23年のレベルに基づいて、それぞれ上記の2大プレート11 x、12 xPEを与え、目標価格は10.95元で、「購入」の格付けを維持することができる。
リスク提示：原材料リスク、疫病リスク、消費需要の下落は予想を超えている。
