\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
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4月27日、会社は2021年の年報と2022年の1季報を発表し、2021年に営業収入306.52億元（+102%）を実現した。帰母純利益は102.09億元（+209%）を実現した。非帰母純利益を101.84億元（+206%）控除することを実現した。
2022 Q 1の営業収入は88.41億元（+125%）を実現した。帰母純利益は19.23億元（+105%）を実現した。非帰母純利益18億9600万元（+101%）を控除することを実現した。業績が予想を上回る。
経営分析
自主製品と代理製品の放電量は共振し、業績は高速成長した。2021年、会社の代理製品ラインの収入は20.93億元で、前年同期比68%増加した。自主製品ラインの収入は96.97億元で、前年同期比32%増加した。会社の重量ポンド製品注射用雌牛分枝菌は21年6月に適応症の増加を許可され、現在マイクロカードは25の省級単位でネットを落札し、将来性がある。
研究パイプラインで徐々に推進され、将来の成長基盤がしっかりしている。2021年、会社の研究開発投資額は8億1400万元に達し、前年同期比69%増加した。会社の凍結乾燥人用狂犬病ワクチン（Vero細胞）、福氏宋内氏赤痢二価結合ワクチン、ACYW 135群流脳結合ワクチンの3つの研究製品は臨床試験III期に入った。4価インフルエンザウイルス分解ワクチン、15価肺炎球菌結合ワクチン、凍結幹人用狂犬病ワクチン（Vero細胞）III期臨床秩序化推進。
組換え亜単位タンパク質COVID-19ワクチンの貢献増量は、疫病予防と製御に力を貢献する。会社の組換えタンパク質COVID-19ワクチンは2021年3月に中国の緊急使用を許可され、2022年に条件付きで発売され、順次強化針として、1億人以上の人々に保護を提供した。2021年、智飛龍科馬は収入84.49億元を実現し、純利益55.8億元を実現した。
利益調整と投資提案
COVID-19ワクチンの業績貢献を考慮しないで、会社の代理製品の放出量が予想を超えていることを考慮して、私たちはそれぞれ20222023年の利益予想を14%、16%引き上げて、会社はそれぞれ帰母純利益71.18（-30%）、87.28（+23%）億元を実現すると予想して、会社の代理製品の持続的な放出量を考慮して、自主製品は収穫期に入って、2024年に帰母純利益101.54億元（+16%）を実現すると予想しています。
20222024年の会社の対応EPSはそれぞれ4.45、5.46、6.35元で、対応する現在のPEはそれぞれ22、18、15倍である。「購入」評価を維持します。
リスクのヒント
ワクチン市場の競争激化リスク；自主製品の研究開発販売の進度は予想に達していない。COVID-19ウイルス変異のリスク政策の値下げリスク；代理契約更新リスクなど。
