\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 955 Hitevision Co.Ltd(002955) )
平安の観点：
中国の教育情報化大手、知能インタラクティブは有名なブランドを示している：会社の主な業務は教育情報化製品に焦点を当て、商用市場（事務、会議展示、メディアなど）に開拓し、中国、国際の2つの市場でそれぞれHitevisionとNewlineの2つの自主ブランドを持っている。現段階では、会社は「教育情報化製品と解決方案」を核心とし、「教師訓練サービス」と「授業後サービス」を両翼とする「一核両翼」の発展戦略を提出し、教育情報化の推進と指導者になることに力を入れている。
海外の配当が盛んで、原材料と海運コストの低下を重ねて利益が回復する見込みがある：1）海外市場の教育知能相互作用設備の浸透率が低く、向上の余地が大きい；米国、ヨーロッパ、アジアの多くの国が政策を発表することで、教育知能インタラクティブデバイスの需要が爆発し、2021年の海外事業は91.1%増加する。2）自社ブランドNewlineは米国市場で3位、2021年には世界IFPD/WB市場で2位にランクインした。3）主要原材料の液晶パネル価格が下り通路に入り、海運コストの低下を重ねて、会社の利益は修復する見込みである。
中国市場がリードし、「両翼」業務の拡大が期待されている：1）中国教育情報化市場は成熟に向かっており、発展は主に設備の更新と世代交代の需要から来ている。しかし、義務教育の「薄改」は中国教育の知能インタラクティブ市場の拡大を推進している。2）鴻合は中国にルートがあり、産研一体化などの優位性があり、中国大陸での市場シェアは上位2位に位置している。3）「放課後サービス」と「教師訓練サービス」は会社に増量空間をもたらす見込みである。
利益予測：会社の20222024年の売上高はそれぞれ62.01億元、69.01億元と81.79億元で、帰母純利益はそれぞれ2.48億元、3.56億元と4.49億元で、EPSは1.05元、1.51元、1.91元で、現在の株価に対応するPEはそれぞれ19.9倍、13.9倍、11.0倍である。会社は自社ブランドのNewlineに頼って海外教育政策の配当を享受し、原材料と海運コストの低下を重ねて毛利修復をもたらし、「両翼」業務は業務の増量空間をもたらす可能性がある。最初の上書きは「強く推奨」評価を与えます。
リスクの提示：1）主要顧客の流失リスク；2）製品の出荷が予想されていないリスク；3）原材料価格の変動リスク；4）海外貿易政策、海運価格及び為替レート変動リスク；5）教育サービス業務の配置は予想されるリスクに達していない。
