\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 70 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) )
会社の業績は安定して増加し、高配当が続いている。2021年に会社の売上高は14.09億、同15.43%増加し、帰母純利益は6.8億、同18.23%増加し、21年の経営活動による現金純額は10.45億で、同99%増加した。会社は現金配当1株当たり1.2元（税込み）を配布し、配当率は40%に達し、ここ3年で現金配当5億7400万元を累計し、上場3年の配当額と比率の連続安定的な上昇を実現した。2022 Q 1会社の売上高は3億8800万元、同19.26%増、帰母純利益は1.72億元、同6.06%増、2022 Q 1会社は安定した成長を続けている。
知恵の大画面は着実に拡大し、コンテンツの著作権の増加は予想を超えている。会社のIPTV基礎業務のユーザー浸透率は高く、業界市場と会社のこの業務はいずれも減速しており、インターネットテレビ業務の成長率は業界の成長率より高く、精細化運営の下で会社OTT業務にはまだ大きな空間がある。会社の著作権業務は高い増加を維持し、集積放送製御から製作、投資、集積と流通までの全産業チェーンの配置を完成した。1）IPTV基礎業務の収入は7億3500万人で、同4.77%増加し、年末のIPTV基礎ユーザーは1958万人に達し、同6.41%増加し、広東省の固定ブロードバンドアクセスユーザーに対する浸透率は45.77%だった。2）インターネット視聴収入は5億3700万で、同18.75%増加し、そのうち広東IPTVの付加価値収入は3億4600万で、同17.33%増加し、インターネットテレビの収入は1億9100万で、同21.39%増加し、会社のクラウド視聴シリーズAPPの全国有効ユーザーは2億4600万世帯に達し、同17%増加し、クラウド視聴の小型テレビの有効ユーザーは50%近く増加した。3）会社のコンテンツ著作権業務の収入は1億1800万元で、116.60%増加した。
デジタル著作権を重視し、産業投資を積極的に行い、第2の成長曲線を掘り起こす。会社は産業チェーンの上下流と業界を横断する戦略配置を持続的に推進し、直接投資または基金を設立する方式を通じて、デジタル著作権、ビッグデータ、シーンビジネスとコンテンツサービス業者の分野を横断する会社に参加した。デジタル著作権分野に参加している会社は、国家広電総局放送テレビ科学研究院と中国国際テレビ本社、華為など多くの企業が2021年に設立した世界信用（北京）技術有限会社で、参加者はデジタル著作権管理ChinaDRM技術標準システムを共同で製定した。
リスクの提示：コンテンツ著作権業務は粗利益率を下げる；IPTV業務の成長はトップを占めている。インターネットテレビのユーザー拡大は予想できなかった。
投資提案：会社IPTVとOTT主業は安定した成長を維持し、その中でインターネットテレビ業務の成長は業界の成長率より高く、2020年には会社の配置内容著作権業務が効菓的で、2021年には2倍の成長を実現する。現在、長ビデオストリーミングメディアのユーザーの増加が頭打ちになり、大画面ユーザーの成長も減速傾向にあり、会社は積極的に産業投資を行い、デジタル著作権などの新しいコースを模索している。会社の業績の伸び率がやや減速していることを考慮して、私たちは22-23年の利益6.35%/11.06%を下方修正し、2024年の利益予測9.35億を追加し、会社の22-24年の利益の伸び率13%/11%/9.6%を予想して、EPSは3.32/3.69/4.05元で、PEが11/10/9 Xであることに対応して、私たちは依然として知恵の大きいスクリーンの核心的な価値を見ていますが、業界の伸び率が減速していることを考慮して、会社は重要な戦略転換期にあり、しばらく会社の格付けを引き下げて
