\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 372 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
事件： Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 2022年一季報を発表し、22 Q 1会社の営業総収入/帰母純利益/非純利益はそれぞれ10.1/1.2/1.1億元で、12%/4%/5%増加した。
コメント：
22 Q 1の収入は比較的速い成長を維持し、小売端や疫病の影響を受けている。22 Q 1、会社の収入の伸び率は12%で、その中で小売業務と不動産業務は比較的に速い成長を維持し、21年の成長傾向を続け、市政工事業務はあるいは小幅なプラス成長を維持していると判断した。防水浄水業務は引き続き高速成長を維持している。22年3月以来、多くの疫病が反発し、会社の小売業務に一定の影響を与えている。
粗金利の低下に投資のマイナス利益が重なり、純金利の低下を招いた。22 Q 1、会社の純利益は4%増加し、収入の増加率8 pctsを下回った。主な原因は：1）粗利益率が前年同期比-2.3 pctsだった。一部は包装費の会計口径調整の影響を受け、口径下の粗利益率は前年同期比-0.7 pctである。2）22 Q 1の投資収益は-0.20億元で、前年同期比-0.1億元で、主に今期の寧波東鵬合弁株式投資パートナー企業（有限パートナー）の公正価値の変動によるものである。22 Q 1、期間費用率は19.8%で、前年同期比-3 pctsで、その中で販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比-1.4/-2.4/-0.1/+0.9 pctsに変化した。
経営キャッシュフローは小幅に流出し、前受金は急速な成長を維持している。22 Q 1、経営キャッシュフローの純額は-0.7億元で、前年同期比-2.2億元で、主に今期の原材料調達の増加（棚卸資産の前期比+0.6億元に対応）と納税費の増加、および収入の減少による。22 Q 1、収益率は109%で、前年同期比-9 pcts、または小売業務が疫病の影響を受けたためです。22 Q 1、前受金（契約負債）は前年同期比+29%で、または疫病の影響で小売業務の出荷が減速し、市政工事業務が徐々に暖かくなり、前期の前払金が増えたためだ。22 Q 1、売掛金は3億8500万元、前月比+0.3億元で、主に捷流会社を買収した後、売掛金は約0.4億元となった。
利益予測、評価と評価： Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) パイプライン業界の小売端に強力なブランド力とチャネル管理能力を確立し、競争優位性が明らかになった。私たちは会社の小売端での品目拡張戦略をよく見て、会社が防水浄水分野でパイプライン業務を複製する競争優位性をよく見ています。会社の20222024年の帰母純利益予測は15.9億元、18.03億元、20.82億元を維持した。現在価格は2022年の動的市場収益率19 xに対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクの提示：マクロ経済の下落による需要の下落、小売端市の占有率の上昇は予想に及ばず、工事端業務の開拓は予想に及ばず、原材料コストが上昇した。
