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投資のポイント：
Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) 2021年に営業総収入100.4億を実現し、前年同期比71.3%増加した。帰母純利益は15億8000万元で、前年同期比106.5%増加した。1株当たりの収益は1.28元です。
2022年第1四半期の会社の営業総収入は29億3000万元で、前年同期比142.4%増加した。帰母純利益は3億5000万で、前年同期比72.5%増加した。
2021年にリチウム発電設備は高速成長し、知能物流システムの成長は比較的速く、太陽光発電、3 C業務は予想に及ばない。
2021年の会社の営業収入は100.4億元で、前年同期比71.3%増加し、帰母純利益は15.8億元で、前年同期比106.5%増加し、下流の動力電池企業の生産拡大が加速し、2021年の業績は急速に増加した。
2021年の会社の営業収入構造の中で、リチウム電気設備の営業収入は69.56億元で、前年同期比114.82%増加し、主要業務の収入に占める割合は69.29%だった。知能物流システムの営業収入は10億5600万元で、前年同期比90.54%増加した。光発電設備の営業収入は6億元で、前年同期比44.65%下落した。3 C自動化設備の営業収入は5億9100万元で、前年同期比5.25%増加した。その他の営業収入は8億3400万です。
2021年に会社は依然としてリチウム電気設備に頼って高速成長を実現し、知能物流システムは異軍突起し、営業収入は10億量級に入ったが、粗金利は低く、純利益への貢献は限られている。光発電設備事業は44.65%下落し、3 C事業はほぼ横ばいだった昨年、この2つの事業は予想に及ばなかった。
会社の利益能力は安定の中で上昇し、経営キャッシュフローは良好で、在庫、契約負債は大幅に増加し、需要は旺盛である。
2021年度の会社全体の販売粗利益率は34、06%で、前年同期比0.26 pct下落した。主な原因は低粗利益率の知能物流システムの営業収入の増加が急速に引きずられているからだ。
会社全体の純金利は15.79%で、前年同期より2.69 pct上昇した。
2021年の会社重み付けROEは21.03%で、昨年より4.46 pct上昇した。
会社の主な製品の中で、リチウム電気設備の粗利率は34.63%で、前年同期より1.09 pct上昇し、今年リチウム電気設備企業の普遍的な粗利率が下落した場合、特に容易ではなく、知能物流システムの粗利率は14.78%で、他の製品に比べて粗利率が低い。
2021年の会社の経営現金純流量は13億4400万で、前年同期比横ばいで、会社の経営キャッシュフローの状況は比較的に良い。
2021年報、一季報2022社の在庫はそれぞれ前年同期比170.52%、107%増加し、契約負債はそれぞれ前年同期比102.85%、69.38%増加した。会社の需要が旺盛で、注文が豊富であることを示しています。
新規契約は187億元で記録的で、輸出収入は14.78%を占め、前年同期より大幅に向上し、会社の中国外並列は世界級リチウムイオン電池設備のトップになる見込みだ。
会社はすでに多くの中国外のトップ企業と長期的な戦略協力関係を構築した。2020年9月、同社は25億元の増資を決め、発行後の総株式の約7.3%を占め、増発が完了した後、同社の第3位の株主となり、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 戦略的な株式参入は深い束縛を実現した。受益動力電池業界の急速な発展は、会社の2021年の新規注文額が187億元（税抜）に達し、過去最高を記録し、会社の将来の業績の持続的な急速な成長に有利な条件を作った。
会社の2021年の海外収入は14億7800万元に達し、営業収入に占める割合は14.74%で、2020年より7ポイント上昇した。会社が最も高いリチウムイオン事業を見ると、異なる地域の電池工場は異なる発展段階にあり、海外全体ではより早期の発展段階にある。会社は中国の装備企業の中で最も早く国際化配置を行った会社の一つであり、現在、米国、ドイツ、スウェーデン、日韓などに支社/子会社を設立しており、海外業務は将来の会社業務の主要な増分源となる。
会社の中国外業務は並列して、内部は業界の頭の企業を結びつけて、対外は大手企業に従って海に出て、そして世界の主要な市場に切り込んで、未来は世界級のリチウム電気設備の先導者に開拓する見込みです。
利益予測と評価
会社が国産リチウムイオン電池設備の絶対的なトップであることを考慮して、中国のヘッド企業を結びつけて、積極的に国外の動力電池企業に開拓して、ちくじより広い海外市場に入って、同時に知能物流、太陽光発電設備、3 C設備、水素エネルギー設備などの他の分野に入って、絶えず会社の業務境界を突破して延長します。私たちは会社の2022年-2024年の営業収入をそれぞれ164.63億、223.37億、278.74億と予測し、帰母純利益はそれぞれ26.03億、35.91億、45.64億で、対応するPEはそれぞれ27.77 X、20.13 X、15.84 Xで、初めてカバーし、「購入」格付けを与えた。
リスクの提示：1：マクロ経済は予想に及ばない；2：下流の需要は予想に及ばない；3：原材料価格が上昇し、粗利益率が下落した。4：海外業務の開拓は期待に及ばない。
