\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 003 Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
投資のポイント：
22 Q 1は非帰母純利益を41%増加させた。2022年第1四半期の収入は7億2000万元で、前年同期比34%増、帰母純利益は6522万元で、前年同期比45%増、非純利益は6278万元で、前年同期比41%増だった。私たちは22 Q 1株式激励費用が前年同期比約850万元増加し、増加部分を除いて、非純利益を差し引いて前年同期比約60%増加すると推定しています。
主要業務は引き続き増加している。収入は業務別に分けて、ファスナーとボタン業務が2021年の成長傾向を継続し、高い成長を保証したと考えています。2021年のファスナー収入は前年同期比38%増加し、ボタン収入は同26%増加しました。当社はファスナー分野での優位性に頼って、製品の豊かさに対する深い理解、柔軟な生産納品速度、良質な販売サービスを利用して、お客様の新しい認可を得たと考えています。ファスナー業務に伴うボタン業務の優位性も高い成長を実現した。
粗金利が改善され、単四半期の純金利が革新的に高い。22 Q 1会社の粗利率は37.91%で、前年同期比1.37 pct上昇し、会計政策の輸送費用と包装費が21 Q 2から調整されたことを考慮して、同じ口径で比較すると、粗利率は前年同期比2.00 pctを超えたと判断した。②製造端の規模効菓は製造費用の償却比率の低下をもたらし、総合粗利益率を引き上げ、中長期会社は依然として生産能力利用率の着実な向上の中で高い粗利益レベルを維持することが期待されている。粗金利の上昇による純金利の過去最高、22 Q 1の純金利の9.12%、前年同期比1.25 pct上昇、20152020年のQ 1の純金利の平均値は3.36%で、会社は21 Q 1の純金利の革新的な高さに基づいて利益能力を引き続き向上させ、再び注文の高増加、生産能力の利用率の向上、利益能力の改善に対する貢献を実証した。
投資研究開発を増やし、長期的な発展のために基礎を築く。会社はデジタル化、知能化、情報化の方向で絶えず推進し、環境保護排出効率の向上、生産を最適化する情報化システムの構築の麺で引き続き完備し、22 Q 1会社の研究開発費用の支出は3662万元で、前年同期比48.71%増加し、研究開発費用率は5.06%で、私たちは会社の研究開発費用の増加が収入の増加速度より速いと考えて、会社がシステム性の壁を構築する上で確固とした決意を持っていることを説明して、私たちは会社の能力の向上を見た後、より多くの下流ブランドの認可を得て、顧客構造を最適化し、市場シェアを向上させることができます。
利益予測と推定値。私たちは2024年の利益予測を小幅に上方修正し、20222024年の会社の純利益予測は5.28、6.42、8.19億元で、2022年25 XPEを与え、目標価格16.56元（元の目標価格14.55元、2022年22 XPE、+14%）’に対応する2022 EのPSは3.33 Xで、「大市より優れている」評価を維持した。
疫病の波動は会社の長期競争力を変えない。2022年第2四半期の中国の疫病発生は突発的で、私たちは会社に対する影響は主に①サプライチェーン、出荷輸送の影響、②中国下流の小売予想の弱さで、下流の顧客の注文量が一時的に減少したと考えています。輸送問題が緩和されれば、会社は現在の物流速度に基づいて注文、出荷時間を調整することができると思います。下流の小売業が弱っている状況を見ると、短期注文の収縮は正常な反応であり、秋冬の注文補充需要、同業者の生産量が減少している現実状況を考慮すると、私たちは依然として会社が年間を通じて株式激励の目標を達成する見込みがあると考えています。同時に、会社の長期競争力は変わらず、お客様の核心需要の痛い点をつかんで、新しい市場秩序を確立して、業界の高い割合のリーダー会社になることが期待されています。
リスクのヒント。注文の流失リスク、生産能力の拡張は予想に達していない。
