\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 460 Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
事件：1）会社は2022年のストックオプション激励計画を発表し、激励対象に授与する予定のストックオプションの数は217.00万部で、会社の株式総額の0.15%を占め、激励対象の総人数は113人で、授与されたストックオプションの行使価格は118.86元/株である。2）会社は「年間5万トンのリチウムイオン新エネルギー材料プロジェクトへの投資建設に関する議案」を審議、採択し、会社が自己資金で20億元を超えない人民元で年間5万トンのリチウムイオン新エネルギー材料プロジェクトを投資、建設することに同意した。
株式激励目標は会社の長期発展の自信を明らかにした。1）株式オプションの授与数：本激励計画が激励対象に授与する予定の株式オプションの数は217.00万部で、会社の株式総額143747888万株の0.15%を占めている。今回の授与は一回性授与で、予約権益はない。2）激励対象：今回の激励対象は核心管理者及び核心技術（業務）人員（113人）を含む；3）業績考課の要求：2022年の純利益は80.00億元を下回らず、20222023年の累計純利益は180.00億元を下回らず、20222024年の累計純利益は280.00億元を下回らず、20222025年の累計純利益は380.00億元を下回らない。会社によると、純利益考課の目標は会社の実際の発展状況に符合し、激励対象の仕事の情熱と積極性を引き出し、異動させ、会社の戦略目標の実現を促進するのに有利である。4）行使価格：本激励計画が授与したストックオプションの行使価格は118.86元/株で、5月25日の終値118.99元/株とほぼ横ばいである。5）経営業績への影響：総償却費は924570万元、20222026年に213464348364213315113921、355.06万元をそれぞれ償却する予定である。
豊城プロジェクトは建設を開始し、生産能力の拡張が加速した。会社は自己資金で20億元を超えない人民元で年間5万トンのリチウムイオン新エネルギー材料プロジェクトを建設し、豊城市にリチウム輝石リチウム生産基地を建設し、年間5万トンの炭酸リチウム当量のリチウムイオン新エネルギー材料の生産能力を形成し、プロジェクトは2期に分けて建設し、1期に年間2.5万トンの水酸化リチウムプロジェクトを建設する予定である。会社は現在、炭酸リチウムの生産能力4万3000トン+水酸化リチウムの生産能力8万1000トンを備えており、2025年には年間30万トンのLCEを生産するリチウム製品の供給能力を形成する計画で、長期的には60万トンのLCEを下回らないリチウム製品の供給能力を形成しなければならない。
資源端の配置は絶えず深化し、会社の高成長性は期待できる。21年末現在、会社の合計製御リチウム資源量は約6000万トンLCE以上、権益資源量は約3000万トンLCE以上であり、会社の将来の生産拡大に十分な資源保障を提供している。会社アルゼンチンCauchari-Olarz塩湖は22年下半期に建設され、操業を開始する見込みで、Marianaプロジェクト、Sonoraリチウム粘土プロジェクト、Goulaminaリチウム鉱山は計画建設段階にあり、会社の高成長性は期待できる。
リチウム資源不足の構造は変更されていない。PilbaraはBMXプラットフォームで5回目のリチウム精鉱オークションを行い、数量5000トンのリチウム精鉱（SC 5.5%）を行い、2022年6月15日から7月15日までに出荷する予定で、最終的にFOB価格5955ドル/トンで成約し、6%のリチウム精鉱CIF価格を換算すると6586ドル/トンで、炭酸リチウム生産コスト（税込）に対応して42万元/トン以上に達し、リチウム資源不足の局麺は実質的な変化を得られず、産業はQ 3リチウム価格を楽観している。リチウム塩の価格は年内または新しい上昇相場を迎える。
利益予測と投資提案：20222024年の炭酸リチウム価格はそれぞれ40/30/25万元/トン、水酸化リチウム価格はそれぞれ38/30/25万元/トン、リチウム精鉱価格はそれぞれ45 Shanxi Securities Co.Ltd(002500) /200ドル/トンで、会社の20222023/2024年の純利益はそれぞれ149.98、134.40、171.92億元と予想され、5月25日の1710億時価で計算すると、対応PEはそれぞれ11.4、12.7、9.9 Xである。リチウム資源の供給不足は短期的に緩和できず、会社の高利益、高成長、会社の「購入」評価を維持している。
リスクの提示：主要製品の価格変動リスク；原料コスト変動リスク；プロジェクトの建設の進度は予想に及ばない。新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。供給側の生産能力の放出は予想を超えている。需要推計偏差及び研究報告の使用公開情報の遅延；核心仮説条件の変動による利益予測が予想に及ばない。研究報告書に使用されている公開資料には更新が間に合わないリスクなどがある。
