\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 180 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) )
事件：会社は2022年の製限株激励計画を発表した。
激励株の数：1332.5万株で、当日の会社の株式総額の1.46%を占めている。その中で初めて107050万株を授与し、262万株を予約した。
初の激励対象：計33人、2人の核心幹部を含む。
初回授与価格：1株当たり70元
初めて業績考課目標を授与する：20222024年度の会社の営業収入はそれぞれ9.8億元、35億元、50億元を下らない。
株式激励費用の償却：20222025年の償却費用はそれぞれ885332万元、128157万元、564119万元、168194万元と予想されている。合計償却費用は2898902万元である。
観点：後続の3年間の発展青写真を計画し、収入目標は高い成長を実現する。会社の2020年、2021年の売上高はそれぞれ16.0億元、40.3億元で、今回の激励計画の審査目標で20222024年の売上高はそれぞれ9.8億元、35億元、50億元に達する必要があると計算した。2022年の会社の収益目標はこの計算値を超えなければならないと推測していますが、実際には2020年に発表された激励計画の第3の帰属期間の行権条件と一緻しています（20202022年の会社の累積営業収入は66億元を下回らない）。23-24年の会社の目標業績は収入の高速成長を実現すると予想されています。
株式激励を持続的に推進し、核心人材の安定性を高める。会社は2018年、2020年にそれぞれ株式激励案を発表したことがあり、連続性の激励計画は従業員の積極性とチームの凝集力を高め、より積極的に団結する企業文化を形成するのに役立つ。今回の激励計画では、執行役員、連席最高経営責任者の李聡氏と副社長、世界研究開発総裁の鄒建軍氏がそれぞれ製限株300万株を獲得し、今回の激励計画の権益22.51%を占め、核心幹部の会社発展に対する自信と職責履行の継続性を明らかにした。
順方向触媒が絶えず、長期的に急速に成長することができる。COVID-19内服低分子VV 116はPaxlovidと比較して軽中度COVID-19肺炎患者の3期臨床研究に用いられ、すでに主要な終点に達し、中位から持続的な臨床回復時間はより短く、統計学的な優れた効菓を達成した。副次的終点指標の進展は重症または死亡の割合、持続的な臨床症状の消失時間、初核酸の転陰時間はPaxlovidと類似しているが、統計学的に優れた効菓がある傾向がある。セキュリティはPaxlovidより優れています。会社は近く監督管理部門と交流してVV 116の上場を申請し、6月中に承認され、初の国産COVID-19低分子薬となる見込みです。世界初の臨床研究に入った抗BTLA単抗Icatolimabは6月のASCO大会で2つのI期臨床データを初披露し、会社の国際化革新はマイルストーンを迎える。
利益予測と投資評価。VV 116の商業化を考慮しないと、同社の20222024年の収入はそれぞれ22.74億元、36.87億元、50.93億元で、前年同期比それぞれ-43.5%、62.1%、38.1%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ-10.37億元、-8.11億元、-2.15億元で、EPSに対応するのはそれぞれ-1.14、-0.89、-0.24元です。現在の中国の抗疫病情勢とOmicron伝播力を考慮すると、VV 116の承認は会社に大きな収入弾力性をもたらす。私たちは会社の発展を見て、「購入」の格付けを維持します。
リスクの提示：研究開発失敗のリスク；プロジェクトの推進が予想されていないリスク。
