\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 729 Hollyland (China) Electronics Technology Corp.Ltd(002729) )
合肥曲速をGPU分野に進出させ、チップ設計メーカーに進出する予定だ。
5月25日、会社は対外投資事項を変更することを公告し、投資主体を曲速科学技術から合肥曲速超次元集積回路有限会社（以下「合肥曲速」と略称する）に変更する。合肥曲速は曲速科学技術のために完全子会社を新設し、曲速科学技術はそのビデオ加速カード商用市場及びVPUチップ商用市場、GPUチップ、ADASチップなどの関連業務、知的財産権をすべて合肥曲速に注入し、その核心分野及び業務に関わる核心業務人員の労働関係をすべて合肥曲速に移転した。会社は株式譲渡と増資を通じて合肥曲速50.05%の株式を取得する予定で、合肥曲速は会社の持株子会社となり、会社がチップ設計分野に本格的に進出することを示している。
GPU業界の成長速度が速く、市場空間が大きく、曲速科学技術はGPU分野の新星である。
曲速科学技術はGPU分野を長年深く耕し、応用を導きとするチップマイクロアーキテクチャの革新を受け継ぎ、顧客に「人工知能コアチップのカスタマイズ、専属サーバーのカスタマイズ、データセンターのカスタマイズ」のワンストップサービスを提供している。製品については、現在、主にGPUチップ（VPU）、GPPPUチップ及び車載視覚処理チップの研究開発と販売であり、主にネットワークセキュリティ監視、データセンターサーバー及び自動運転識別分野に応用され、製品は比較的に高い価格比優位性を持っている。研究開発の麺では、曲速は北京、上海、杭州、シリコンバレーにそれぞれ研究開発センターを設立し、すでに国際先進レベルを持つ計算センターとテストプラットフォームを建設し、核心研究開発チームはチップ設計とAIアルゴリズムの分野で深い認識と造詣を持っている。曲速中堅メンバーは国内外のトップ大学を卒業し、80%以上の従業員が博士、修士号を持ち、チップ設計経験、人工知能研究、ビデオ処理加速経験を豊富に持ち、関連分野の研究開発に従事する平均時間は10年以上である。業界麺では、GPU業界の成長率は比較的速く、市場空間は十分に大きく、中国経済産業研究院の予測によると、2020年の世界GPU市場規模は254億1000万ドルで、2027年には1853億1000万ドルに達し、20202017年のCAGRは32.82%だった。現在、世界のGPU分野は寡占局麺にあり、国産代替空間は比較的に大きい。
ヒューズ事業は全麺的に高速道路に入り、新興産業を積極的に抱擁して業務の進級を推進している。
Hollyland (China) Electronics Technology Corp.Ltd(002729) 深耕回路の安全保護は30年で、ヒューズ製品ラインが豊富で、認証が完備しており、顧客の認可度が高い。「二重炭素」を背景に、下流の風光貯蔵とEV分野の景気が高く、同社の電力ヒューズ製品は急速に増加している。同社によると、2022年2月現在、同社の電力分野の注文は前年同期比7倍近く増加した。また、会社は新しい経営陣チームを導入し、XYZ軸の発展戦略を製定し、2021年に合肥産業誘導基金などと共同で私募投資基金の特別投資上海スーパーシリコンを設立した。今回の合肥曲速の買収は、会社の既存の業務協同発展の方向に符合し、会社の主業協同運営、双方向賦能のために価値を創造し、基礎を築き、会社の総合競争力を高めるのに有利である。
利益予測と評価
会社は中国の電子ヒューズステルスチャンピオン企業として、主業を打ち固めると同時に、新興産業を積極的に配置して業務の進級を推進し、内生エピタキシャル戦略は持続的に予想を超えている。私たちは会社の20222024帰母純利益の予測0.50/0.91/1.23億元を維持し、前年同期比107.5%/81.4%/35.0%増加し、目標価格は52.31元を維持し、「増加」の格付けを維持した。
リスク提示：原材料価格の大幅な上昇、疫病状況の持続的な予想を超え、新規顧客の開拓が予想に及ばず、マクロ経済の下落、対外投資事項の進展及び将来の収益にはまだ不確実性がある。
