\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 20 Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
事件の概要：2022年5月26日、会社は2022年の製限株激励計画草案を発表し、今回の激励計画が授与する製限株の数は237万1000株で、現在の会社の株式総額の1.44%を占め、授与価格は12.67元/株で、激励対象の総人数は171人である。3つの帰属期間に分けて、帰属権益の数はそれぞれ権益を授与する総量の40%/30%/30%を占め、帰属時間はそれぞれ相応の部分製限性株式が授与された日から24~36ヶ月、36~48ヶ月、48~60ヶ月である。
業績目標は発展の自信を明らかにした：各帰属期はそれぞれ3つの目標を同時に満たす必要がある：1）基本1株当たり利益：22~24年の基本1株当たり利益は0.80/1.05/1.31元1株を下回らず、同業界の平均レベルを下回らない。1株当たりの収益を計算する際に21年末の株式総数を計算根拠とするため、22~24年の帰母純利益はそれぞれ1.31/1.72/2.15億元だった。2）営業収入：21年を基に、22~24年の売上増加率は20%/50%/80%以上、すなわち8.01/10.02/12.02億元である。3）商品を販売し、労務を提供して受け取った現金の売上高に占める割合：91%以上、同業界の平均レベルを下回っていない。
激励対象はカバー麺が広く、従業員の発展動力を深く結びつけている：今回の激励対象の総人数は171人で、製限株を授与する総数の上位を占めているのはそれぞれ会社の常務副総、取締役会秘書、財務総監、副総などの6人で、31.13%を占めて、残りの激励対象は165人の核心管理者と核心技術（業務）人員をカバーして、68.87%を占めている。今回の激励はカバー麺が広く、従業員の積極性と凝集力を高め、会社の将来の発展のために基礎を固めることが期待されている。
ニオブ酸リチウム事業は着実に推進され、レーザーレーダー事業の蓄積が待たれており、会社の中長期発展の核心駆動力を構築している：会社が重点的に焦点を当てているニオブ酸リチウム電気光学変調器とチップは、業界の競争構造が良好で、会社は将来コスト優位性と需要側の国産化代替によるチャンスを十分に受益することが期待されている。現在、募集プロジェクトは持続的に推進され、生産能力の向上は業績の加速放出を助ける。同時に業界最前線の薄膜ニオブ酸リチウム分野では、会社は着実に推進し、全体の進度は業界の上位にある。将来を展望すると、コヒーレント技術のさらなる沈下、ニオブ酸リチウム応用分野の持続的な開拓、および薄膜ニオブ酸リチウムの大規模な応用の開始に伴いコストの低下を推進し、将来的にはその市場空間がさらに百億人民元に拡大する見込みがあると考えている。レーザーレーダー分野において、会社はレーザーレーダー1550 nm光源方案に焦点を合わせ、相応の光ファイバレーザーデバイス及び自主開発のToFレーザーレーダー応用に向けたイッテルビウム共ドープ光ファイバ増幅器に基づく1550 nm光源モジュールを提供することができ、現在IATF 16949車規認証を通過している。将来的には下流の需要に伴い排出量を加速させ、会社のために第2の成長曲線を作ることが期待されている。
投資提案：私たちは会社の20222024年の純利益がそれぞれ1.56/2.01/2.50億元で、PE倍数が27 X/21 X/17 Xに対応すると予想しています。会社は中国に不足しているニオブ酸リチウム光チップとデバイスのサプライヤーとして、将来、薄膜ニオブ酸リチウムがもたらした大きな市場空間と国産代替所からの競争構造の改善チャンスに十分に恩恵を受け、生産拡大が会社の業績の放出を加速させる見込みだ。同時に、レーザーレーダー事業は持続的に推進され、会社の将来の成長空間をさらに広げ、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスクの提示：下流光ファイバレーザー分野/光通信分野の需要は予想に及ばず、ニオブ酸リチウム生産ラインの建設進度は予想に及ばず、薄膜ニオブ酸リチウムの発展は予想に及ばず、業界の競争は激化している。
