\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 050 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) )
Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ：革新駆動研究開発、科学技術点灯視界。 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) 研究開発革新を本とし、製品は眼科手術と眼視光の2つの分野をカバーしている。会社は中国の主要な折り畳み可能な人工水晶体メーカーの一つであると同時に、中国初のハイエンド屈折性人工水晶体を自主開発したメーカーでもある。2019年に中国国内で2社目の角膜塑形鏡登録証を取得した生産企業となった。創業者は豊富な専門背景と産業経験を持ち、核心管理層は安定している。毎年の研究開発投資の売上高に占める割合は15%前後で、豊富な研究製品パイプラインを持っている。過去5年間の収入はCAGRが58%に達し、純利益は損失から1億7000万に急速に増加した。会社は中国眼科医療分野の革新型プラットフォーム企業になりつつあり、中長期的な発展目標は眼科全シリーズの医療製品を開発することである。
人工結晶：技術がリードしており、パイプラインが豊富です。白内障の治療に用いられる人工水晶体は眼科分野で最も主要な生物材料であり、世界で最も使用量の大きい移植係医療機器である。世界の人工結晶市場規模は38億ドルに達し、白内障手術は復明性手術から屈折性手術に向かって発展しており、人の目に対して球状差矯正、乱視矯正、老花矯正を行っているハイエンド結晶が誕生している。会社の普諾明、普諾特シリーズは球麺、非球麺、ヘパリン変性、乱視矯正（Toric）、大光学区、プリインストール式などの多種類の製品をカバーし、大きな背景の下で、高性価格比の優位性と優れた臨床表現によって輸入代替を推進し、市場占有率を急速に向上させている。会社の連続視程多焦点結晶はすでに登録を提出し、三焦点結晶は臨床中であり、開発の進度は国産メーカーの中で上位にある。眼内屈折手術に用いられる人工結晶（PIOL）の潜在的な発展空間は大きく、現在の市場は基本的に米国STAAR社に独占されており、愛博の製品はすでに臨床中である。
視光製品：低浸透、強粘性、高成長。2012年の中国の近視総人口はすでに4億5000万人に達し、2018年の中国青少年の全体的な近視率は53.6%で、対応人口は1億人前後だった。近視予防製御製品は大きな発展空間を持ち、臨床効菓を重視し、消費のグレードアップに転換している。角膜塑形鏡（OK鏡）は眼軸成長を効菓的に製御することができることが実証され、現在の近視進展に幹渉するすべての光学方法の中で最も効菓的な方法の一つである。中国のOKミラー出荷先の市場規模は20億人民元を超える見込みで、検査量は依然として高速成長段階にある。会社のプラノ瞳は高酸素透過と全弧段の非球麺の特徴を持ち、販売量は急速で、2021年の販売収入は1億7000万枚に達し、販売量は21万5000枚に達した。会社は2021年にカラーコンタクトレンズとズームレンズ事業を展開し、さらに視光製品ラインを豊富にしている。彩瞳の成長潜在力は大きく、愛博は「産業移転+製品アップグレード」の発展傾向に順応し、技術力を備えている。焦点レンズ卸売先の市場規模は約20億で、愛博は光学設計と臨床証拠の優位性を備えており、ルート建設の完備に伴い急速な放出が期待されている。
投資提案：プラットフォーム化発展の革新的な眼科器械のリーダー、「増持」の格付けを維持する。 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) は中国眼科医療分野の革新型リーダー企業になり、主な製品は眼科手術と視光の2つの高成長分野をカバーすることに力を入れている。会社はすでに成熟した技術プラットフォームを構築し、革新研究開発パイプラインが豊富である。中長期的な発展目標は眼科の全シリーズの医療製品を開発し、眼科器械のプラットフォーム型会社になることである。202224年の売上高は6.17/8.77/11.71億で、前年同期比42.6%/42.0%/33.6%増加すると予想されています。202224年の帰母純利益は2.47/3.42/4.62億で、前年同期比44.0%/38.8%/35.2%増加し、現在の株価はPE 80.1/57.7/42.7 Xに対応している。絶対評価値と相対評価値を総合すると、会社の合理的な株価は211231元/株で、現在の株価（202205/24）に比べて12~23%のプレミアム空間があり、「増持」の格付けを維持している。
リスク提示：医療保険コントロール費が予想を超え、製品の開発が予想に及ばず、製品の販売が予想に及ばない
