\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 983 Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) )
業績の簡単な評価
4.29会社は21年の売上高が17.87億元、同2.41%増加し、母の純利益が2.48億元、同46.61%減少し、非純利益が1.79億元、同55.70%減少したと発表した。純金利13.87%（-12.74 PCT）は主に粗利益率の低下、販売費率の上昇である。10株を現金1.9（税込）で送る予定です。
経営分析
四半期別に見ると、Q 4の売上高はプラス成長に回復し、1 Q 22の疫病状況下での売上高は桁が下落した。4 Q 21~1 Q 22の売上高は6.9%/5.3%増加し、純利益は16.2%/34.6%減少し、純金利は16.3%（-4.5 PCT）/17.1%（-7.7 PCT）だった。
ルート別では、21年にオンラインの上位個数が増加し、オフラインの2桁が下落した。オンラインは60%を占め、8.2%増加し、その中でオンライン直営は67%増加し、主に力のある震えの速い手である。ラインの下で11.99%下落し、主に日化コーナーのルートの回復が予想できず、百貨店の回復が良好で、美容院が安定している中で増加している。
分類/ブランド、21年の主なブランドの新品貢献の向上、総収入の小幅な下落、カラーメイクの高速成長。21年の主なブランドの売上高は15億9000万元で、92%を占め、同3.8%を下げ、新製品は30%の売上高（10 PCTを向上させる）に貢献し、メイクアップブランドの恋火は6617万元で、同463%増加した。
21年の粗金利の低下、費用率の上昇、利益レベルの大幅な低下、4 Q 21のループ比の黒字化。21年の粗利益率64.0%（-2.2 PCT）は主に生産/輸送コストがやや上昇し、販売費率41.5%（+9.2 PCT）、管理費率5.6%（+1.1 PCT）、研究開発費率2.8%（-0.1 PCT）であった。その中で、3 Q 21の純利益の損失は主に粗利益率が大幅に低下し、販売費率が大幅に上昇し、4 Q 21の純金利が前年同期比で減少幅が狭くなり、前月比で利益が回復したのは主に粗利益率が上昇し、販売費率が前月比で大幅に低下し、前年同期よりも明らかに上昇した。
1 Q 22純金利は前期比でやや上昇した。1 Q 22粗利益率は引き続き上昇し、販売費率は大幅に前年同期比上昇し、純金利は低下した。しかし、ループ比粗利率/費用率/純利率はループ比が安定しており、粗利率は66.7%（同比+2.8 PCT、ループ比+0.0 PCT）、販売費用率は37.5%（同比+8.4 PCT、ループ比-2.2 PCT）、純利率は17.1%（同-7.7 PCT、ループ比+0.8 PCT）である。
投資提案
会社は研究開発を重視し、積極的に生放送電子商取引を開拓している。短期業績調整は、22~23年の予測51%/54%を下方修正し、24年の予測を追加し、22~24年の純利益は3.07/3.37/3.65億元で、PEに対応して27/26/23倍で、「増持」の格付けに引き下げた。
リスクのヒント
新製品の販売/新ルートの開拓/マーケティングの投入は予想に及ばず、疫病が繰り返されている。
