兖鉱エネルギー（ Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) ）
海外の石炭価格は弾力性が高く、石炭を増やすオーストラリアはさらに業績を厚くする見込みだ。「購入」評価の維持
会社は公告を発表した：H株転換社債を発行し、これを取引対価の支払い方式として、石炭オーストラリア株式を増加させる予定だ。世界の炭鉱の新規生産能力の伸び率が明らかに下落した背景の下で、ロシアと烏の衝突は発酵を続け、ロシアの石炭はEUの禁止を受け、EUは世界的に新しい石炭源を探す必要があり、需給はタイトなバランスを維持している。また、石油・ガスの価格は依然として高位を維持し、石炭火力発電の経済性が際立ち、欧米地域では石炭火力発電ユニットが再開されるか、需給の緊張を激化させ、海外の石炭価格の高位運行を支える。会社は兖炭オーストラリアの株式を増加させ、海外の石炭価格の大幅な上昇の配当をさらに享受する見込みで、会社の年間業績の弾力性はあるいは強勢を維持する。増加の影響を考慮しないで、私たちは20222024年の利益予測を維持して、母の純利益は268.9/287.3/296億元で、前年同期比+63.6%/6.8%/3.0%と予想しています。EPSはそれぞれ5.43/5.81/5.98元で、現在の株価に対応して、PEは7.3/6.8/6.6倍である。「購入」評価を維持します。
今回の取引は株式の多い投資家の脱退に有利になる。
今回の買収価格は3.6ドル/株（28.26香港ドル/株）で、すなわち1株当たりの石炭オーストラリア株が受け取ることができるH株転換社債の元本金額である。総株式が変わらないと仮定して、全株式の買収を完了すれば、会社は17億9400万ドルを費やす予定です。2021年報によると、石炭オーストラリアの主要株主は、エネルギー（持株比率62.26%）、中国信達（15.89%）、GlencoreCoal（6.4%）、魯信国際金融（5.41%）、その他の株主（10.04%）である。5月25日現在、石炭オーストラリアH株の終値は33.05香港ドルで、取引対価は最新の終値より16.95%割引された。流動性や取引コストなどを考慮して、持株比率の多い株主や今回の取引に参加する意向がある。同時に、株式移転価格は、会社のH株が総合文書の最後の実行可能日の20取引日前の加重平均価格に基づいて50%以上の割増額になるように設定されており、少数の株主が株式移転を行わないようにすることができます。後続の会社の増加率が75%を超える場合、港交所の規定によると、石炭オーストラリアは退市プログラムをトリガするかもしれない。
海外の石炭価格が大幅に上昇し、石炭オーストラリアを増加させ、会社の業績を厚くする見込みだ。
兖炭オーストラリアはオーストラリア最大の石炭専門会社として、2021年に原炭6320万トンを生産し、純利益38.12億人民元を実現し、兖鉱エネルギーの持株比率（62.26%）によって、権益に対応する純利益は23.73億元である。2021年ニューカッスルの動力石炭の現在の平均価格は138.9ドル/トンで、2022年5月20日現在の最新の平均価格は256.7ドル/トンで、上昇幅は84.8%だった。露烏衝突は発酵を続け、EUは露石炭禁止令を採択した。EUはロシアの石炭の第一の輸入者として、毎年5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万トンの輸入量を占めており、その中で動力石炭の割合は70%を超えている。この部分の石炭は基本的にロシア最西部のトンネッツ炭田から生産され、輸送距離に製限され、新しい消納先を見つけるのが難しいため、この部分の供給は消えたりします。海外の石炭価格は高位で、会社は兖炭豪州の株式を増加し、海外の石炭価格の高弾力性を十分に受益することが期待され、通年の業績予想は良い方向に向かっている。
リスクの提示：経済回復は予想に及ばず、石炭価格の下落は予想を超え、転換の進展は予想より遅い。
