\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 20 Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
事項：
会社は2022年の製限株激励計画（草案）を発表し、本激励計画は会社に勤めている高級管理者、核心管理者及び核心技術（業務）者に171人の製限株数237.1万株を授与する予定で、本激励計画草案の公告時の会社の株式総額の1.44%を占め、予約権益はない。今回の激励計画の製限株の授与価格は12.67元/株である。会社レベルの業績考課年度は20222024年で、考課指標は「基本1株当たり収益」、「営業収入の成長率」、「商品を販売し、労務を提供して受け取った現金が営業収入に占める割合」の3つの指標に関連している。
国信通信の観点：1）業績考課目標は多くの異なる次元の指標を設立し、同時に成長性、収益性とキャッシュフローの品質を両立し、会社の歴史的業績、経営環境、業界状況及び会社の将来の発展戦略を十分に考慮し、実行可能性を保証する上で一定の挑戦性を持ち、会社の将来の安定した経営のために方向を導き、会社の管理層が将来の長期的な発展に対する自信を示している。2）激励対象は多層人材に関連し、激励範囲が広く、会社の核心人材の積極性を引き出すことに有利である。3）私たちは利益予測を維持し、会社の20222024年の純利益は1.5/2.1/3.1億元で、現在の株価はPEに対応して27/20/14 xであると予想しています。「増加」の評価を維持します。
コメント：
業績考課目標は多次元指標と結びつけて、外部環境と会社自身の経営発展を十分に考慮し、長期発展の自信を明らかにした。
業績考課目標は多くの異なる次元の指標を設立し、同時に成長性、収益性とキャッシュフローの質を考慮し、会社の歴史的業績、経営環境、業界状況及び会社の未来の発展戦略を十分に考慮し、実行可能性を保証する上で一定の挑戦性を持ち、会社の未来の安定した経営のために方向を導き、会社の管理層の未来の長期的な発展に対する自信を示した。今回の激励計画の業績考課年度は20222024年の3つの会計年度で、各会計年度に1回考課し、業績考課目標を達成することを激励対象とする当年度の帰属条件の一つとする。審査基準は会社と個人の2つのレベルの審査要求に分けられる。業績考課目標は同時に基本的な1株当たり利益、営業収入の成長率、商品の販売、労務の提供によって受け取った現金が営業収入に占める割合の3つの指標に対して製約を行い、それぞれ利益側、収入側とキャッシュフローの返金品質に対して考課を行い、同時に関連指標の「同業界の平均レベルを下回っていない」という考課条件を設立した。標的企業会社に対して、所属する申万業界が「通信-通信設備-通信伝送設備」と分類され、所属する証券監督管理委員会業界が「製造業-コンピュータ、通信とその他の電子機器製造業」と分類される会社業務に近い上場会社を選択し、上記会社の業界カテゴリは会社の所属業界カテゴリと同じである。
その中で、「商品を販売し、労務を提供して受け取った現金が営業収入に占める割合は91%以上」という指標は難易度が適当で、一定の挑戦もある。過去10年間、会社は2021年にこの指標の要求レベルに達していないだけだ。
過去3期計画では、会社は会社レベルの業績考課目標を超過達成した。同社はこれまで、2018年、2020年、2021年にそれぞれ3期の製限株式激励計画（草案）を発表した。その中で、2018年と2020年の2期計画は「営業収入成長率」を業績考課指標とし、2021年の株式激励計画は同時に「営業収入成長率」、「基本1株当たり収益」、「研究開発支出が営業収入に占める割合」を考課目標としている。同時に同業界の平均レベルを下回らないことを要求している。
激励の範囲は広く、多層人材に関連し、核心人材の積極性を引き出すのに有利である。
激励の対象は多層的な人材に関連し、激励の範囲は広く、会社の核心的な人材の積極性を引き出すのに有利である。今回の激励計画に関連する激励対象は171人で、会社の従業員総数（2021年末現在、1615人）の10.6%を占め、会社（子会社を含む）の取締役、高級管理者、中層管理者、核心技術（業務）者を含み、過去4期の激励案の中で最も多くの人数が含まれている。2021年と2022年の2期株式インセンティブには、新しい役員チームのメンバーをインセンティブし、会社の核心人材を引き留め、核心人材の積極性を十分に引き出すことが含まれています。
今回の激励計画は、2018年と2020年の2期を下回って、会社の株式総額に対する製限株数の割合が適切であることに関連している。
本計画による製限株の授与価格は1株当たり12.67元で、本製限株激励計画草案が発表した前の取引日の会社株取引平均（前の1取引日の株取引総額/前の1取引日の株取引総量）の1株当たり25.34元の50%を下回らない。本製限株激励計画草案の発表前の20取引日の会社株取引平均価格（前の20取引日の株取引総額/前の20取引日の株取引総量）の1株当たり25.07元の50%を下回ってはならず、1株当たり12.54元である。
投資提案：人材の積極性を引き出し、新生産能力と新製品が安定した成長を牽引し、「増加」の評価を維持することを奨励する。
現在、会社の募集プロジェクトの生産能力の生産進度は第1四半期の疫病の影響を受けて延期され、下半期から増量に貢献する予定です。ニオブ酸リチウム変調器の下流需要は旺盛を維持し、第2四半期には注文の交付を加速させる見込みだ。会社が開発した次世代薄膜ニオブ酸リチウム変調器サンプルの性能指標はさらに向上し、サンプル認証は持続的に推進されている。薄膜ニオブ酸リチウム変調器は高性能、低コスト、小サイズ、バッチ定量化生産が可能で、CMOS技術と互換性があるなどの利点があり、将来の高速光相互接続の競争力のあるソリューションであり、応用空間が広く、会社の新しい成長を駆動することが期待されている。
私たちは利益予測を維持し、会社の20222024年の純利益は1.5/2.1/3.1億元で、現在の株価はPEに対応して27/20/14 xであると予想しています。「増加」の評価を維持します。
