\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
大包装戦略は持続的に深化し、利益能力の変曲点は向上の確定性が強化され、「購入」の格付けを維持している。
2022年、私たちは3 C包装業務が安定して成長し、新興包装業務が高増態勢を維持し、大包装戦略が持続的に深化すると予想しています。同時に、原材料価格の前年同期比改善、人民元の下落、業務構造の最適化及び知能化によるコスト削減の効菓などの影響の下で、利益能力の転換点の向上の確実性が強化され、利益予測が変わらないことを維持し、20222024年の会社の純利益は14.5/19.2/24.5億元、EPSに対応するのは1.56/2.06/2.63元、現在の株価対応PEはそれぞれ17.4/13.2/10.3倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
売上高の展望：2022年に3 C包装が安定的に増加し、新興業務が引き続き増加する見込み
2022年を展望すると、私たちは会社の収入の伸び率が20%を超えると予想しています。会社はスマートウェアラブル、スマートIoTなどの新興分野に進出し、アマゾン、グーグル、ダイソンなどの良質な顧客と協力関係を構築することに成功した。（2）新興業務：会社の世界的な生産能力配置が完備し、顧客にカスタマイズ、密着性サービスを提供することができ、2022年に新興業務が引き続き増加すると予想され、その中でタバコパックの収入の増加速度は30%を超え、環境保護包装の収入規模は10億元（前年同期比50%増＋）を突破する見込みである。会社は仁禾知能を買収して軟包装に参入することを通じて、2022年5月に完成し、計算する予定で、このプレートは年間8億元の収入に貢献する見込みです。
業績端の展望：利益能力の転換点の向上の確実性の強化
2022年を展望して、会社の利益能力の転換点は上方の確定性が強化され、年間利益の伸び率は収入の伸び率を超え、駆動要素は（1）原材料価格：2022年1-5月で、原材料価格は依然として高いレベルにあるが、2021年同期より明らかに改善され、現在の核心紙種の社会在庫はまだ歴史的な高得点数に位置しており、今後しばらくの間に紙価格が大幅に上昇する可能性は低いと予想している。（2）人民元切り下げ：会社の国際顧客が多く、収入構成の中で約40%のドル収入があり、4月19日以来、人民元の明らかな切り下げは多くの為替収益を生むと予想されている。（3）業務構造の最適化とコスト削減の効菓：会社の新興業務の粗利益率は全体的に3 C包装業務より高いため、新興業務の収入の割合は徐々に利益と業績の改善を高めている。同時に、会社は製造端の自動化、知能化を通じて人的コストを下げ、生産効率を高める。
リスク提示：多元業務の成長率の下落、原材料価格の変動、為替レートの大幅な変動
