\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 995 Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) )
事件：会社は「重大資産の置換及び株式の発行による資産の購入及び関連資金の募集及び関連取引報告書（草案）」について、国資委の審議通過を得て、その後会社の株主総会の審議通過を経て、証券監督会の許可を得て正式に実施することができる。
エネルギー貯蔵市場の主導者：2020年の世界エネルギー貯蔵におけるポンプ貯蔵の規模は94%を占め、中国市場は89%を占めている。新型電力システムは短期的に電力網を見て、中長期的に貯蔵エネルギーを見る。新型電力システムの構造では、貯蔵エネルギーは新エネルギーの発展を守るバラスト石である。私たちは、炭素中和を実現する経路は主に2つあると考えています。1）短期的に大電力網を見て、特高圧建設は三北地区の新エネルギーの消滅問題などを緩和します。2）中長期的にエネルギー貯蔵を見て、技術の突破がエネルギー貯蔵の製造と運営コストの持続的な低下をもたらすことを期待して、未来のクリーンエネルギー+エネルギー貯蔵はエネルギー産業の発展の必然的な傾向である。発電と電力使用は瞬時性を持ち、電力自体が貯蔵しにくいため、ピーク調整、谷埋め、週波数調整などの多くの機能を担うために、揚水貯蔵エネルギーが必要です。電力システム全体の角度から見ると、貯蔵エネルギーの応用は発電側貯蔵エネルギー、電力網側貯蔵エネルギー（マイクロネットを含む）とユーザー側貯蔵エネルギーの3つのシーンに分けることができ、現在、電力網側貯蔵エネルギーは主に国家電力網、南方電力網の建設運営である。
取引完了メイン業務は発売電気から抽出貯蔵エネルギー+貯蔵エネルギー業務に転換した：今回の取引前に会社のメイン業務は発売電気業務であり、取引完了後、会社は抽出貯蔵エネルギー、ピーク調整水力発電と電力網側の独立貯蔵エネルギー業務の開発、投資、建設と運営に転換した。会社は新たに追加する：1）揚水貯蔵発電所：すでにすべて操業を開始して運営している5基の揚水貯蔵発電所で、設備容量は合計788万キロワットである。揚水貯蔵発電所2基を建設し、設備容量は合計240万キロワットで、2022年内にすべて生産を開始する。1基はすでに承認を得ており、現在工事建設準備期にある揚水貯蔵発電所で、設備容量は120万キロワットで、2025年に完成し、生産を開始する予定です。また、11基の揚水貯蔵発電所が前期の作業段階に入り、総設備容量は1260万キロワットで、「十四五」から「十六五」まで続々と建設され、操業を開始する。2）ピーク調整水力発電所：2基の設備容量合計192万キロワットのピーク調整機能を発揮できる水力発電所。3）電力網側独立貯蔵エネルギー：30 MW/62 MWhの電力網側独立貯蔵エネルギー発電所。2021年に会社は予備試験後の営業収入48.65億元を実現し、予備試験の純利益は10.49億元で、粗利益率は54.12%、連結資産負債率は56.25%だった。
利益予測と投資評価：再編を考慮しなければ、当社は20222024年のEPSが0.24/0.17/0.21元/株で、PEが60倍、83倍、69倍に対応すると予想しています。再編が成功した後、2021年の会社の取引後の受験生の純利益は10億4900万元で、2022年/2023年の受験生の純利益は13億元/15億元と予想されている。
リスクの提示：資産再編の進度が予想されていないリスク；政策リスク；調峰水力発電所の所在流域の来水不確実性リスクなど
