\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
事件：会社の公告によると、世界級塩湖産業基地の建設を加速させ、会社の「第十四次五カ年計画」生態塩湖産業発展計画の「リチウム拡大」戦略配置を実行し、リチウム産業チェーンを延長するために、4万トン/年基礎リチウム塩一体化プロジェクトを投資し、プロジェクトの総投資額は約70.82億元で、プロジェクトは年間生産量2万トンの電池級炭酸リチウム+年間生産量2万トンの塩化リチウムを建設し、建設週期は24ヶ月を予定している。
1トンの投資額はわずかに上昇し、その後も下落の余地がある。今回の1万トンの拡張投資額は約17億7000万元で、これまでの会社の「2+3プロジェクト」が初めて発表した1万トンの投資額はそれぞれ15.7/16.2億元でわずかに上昇し、拡張や一部の公共工事の投入を増やす必要があるためだ。しかし、2万トンの拡張プロジェクトの実際の投資額が12億7000万元/1万トンに減少したことを考慮すると、本プロジェクトの実際の投資額は依然として下落の余地がある。また、Q 1までに、会社の資産負債率は49.1%に低下し、現金101.5億円、余裕があり、プロジェクト資金または主に会社の自己資金と銀行ローンで完成した。
リチウム塩の権益量は7万トンに大幅に向上し、塩湖のリチウム引き上げのリードをさらに強固にした。会社の現在のリチウム引き上げプロジェクトの総計画は「1+2+3+4」で、その中の「1+2」の主体はブルー科リチウム業（会社ホールディングス51.4%）で、現在順調に生産を開始している。「3」主体は塩湖 Byd Company Limited(002594) （会社の株式参加49.5%）で、現在は中間試験段階にある。「4」本体は Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) です。各プロジェクトが操業を開始した後、会社のリチウムプレート権益の総量は7万トンに引き上げられる。
会社のリチウムコストは現金コスト曲線の左端にあり、長期利益の弾力性が著しい。現在、炭酸リチウムの価格は45~47万元/トンで、会社の21年のリチウム塩のコストはわずか2.82万元/トンで、世界のリチウム資源が持続的に不足していることを考慮して、会社は中国の生産能力の最大の塩湖資源会社として、中国の定価権を支える役割を菓たすことが期待されて、同時に高い単トンの純利益に利益を得ることが期待されている。
カリウム肥料の価格は上昇傾向を維持し、会社は年内に利益の弾力性が著しく向上した。今年、海外のカリウム肥料の供給不確実性が増加し、カリウム肥料の輸入保量圧力が残っており、カリウム肥料の価格は引き続き上昇している。百川盈孚、塩湖グループの塩化カリウムの価格計画の引き上げによると、価格の引き上げ幅は420元/トンと予想され、6月の基準製品の60%晶粉の出荷価格は4400元/トン、到着価格は4800元/トン、引受プラス50元/トンと予想されている。その他の製品はこのように推進されている。
投資提案：当社の20222024年の営業収入はそれぞれ344.9、341.35、357.37億元で、純利益は157.95、160.7、170.11億元で、EPSに対応するのはそれぞれ2.91、2.96、3.13元/株で、現在の株価はPEに対応するのは10.6、10.4、9.9倍であると予想しています。「増持-A」の格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は36元/株。
リスクの提示：主要製品の価格は予想に及ばず、需要は予想に及ばず、プロジェクトの進展は予想に及ばない。
