\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
中国の電解液市場のトップで、業界は15年以上深く耕している。会社は主にリチウムイオン電池材料、日化材料と特殊化学品の2つの業務プレートを経営して、会社は中国の電解液の先導企業で、すでにCATLとATLサプライチェーンに切り込んで、AEC、Northvolt、Dyson、SDI、BMW、松下、LG、村田、テスラなどの国際顧客認証を獲得した。高管チームは長年の精密化学工業業界の就職経験を持っており、日化、電解液業界に対して深い認識を持っており、高管は道明化学（今の青い月）、浙江巨化、中石化、中国科学院などの日化、電気新材料分野に勤めていた。
新エネルギー自動車の販売台数は電解液の需要を急増させた。各国の政府部門は新エネルギー自動車産業の発展を戦略的に配置し、関連政策を製定し、新エネルギー自動車の浸透度を異なる程度に計画した。2030年までに世界の新エネルギー乗用車の販売台数は3651万台に達し、20212030年の複合成長率は22%に達すると予想されています。新エネルギー自動車の成長は動力電池需要の上昇を推進し、コア原材料の電解液需要の上昇を牽引する。20212025年の China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池出荷量の複合増速は42%に達し、2025年の出荷量は680 GWhに近づく。EVTankは2025年までに、中国の電解液の全体出荷量は135.7万トンに達することができ、年間複合成長率は約31.2%で、中国の電解液の全体市場規模は489.7億元に達し、年間複合成長率は約18.1%に達すると予想している。世界の電解液の全体出荷量は161.33万トンに達することができ、20212025年の年間複合成長率は約30.4%である。
電解液業界の構造が集中し、会社は生産拡大を拡大し、リードの地位をさらに強固にした。20172020年の中国電解液出荷量上位3企業の市場総割合はそれぞれ50.8%、53.5%、50.0%、53.9%だった。会社の市占有率は上昇し、2021年には中国市の占有率は33%に上昇した。2020年の会社の電解液の生産能力は10.6万トンで、生産能力の利用率は70%に達し、20222024年 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) 建設中の電解液プロジェクトは115万トンで、同業の生産規模をはるかに超えている。
一体化して上流を配置し、コスト優位を構築する。電解液コア原材料の六フッ化リン酸リチウムに供給不足が発生し、短期的にメーカーの生産量が大幅に上昇しにくく、六フッ化生産能力を把握することが企業の重要な優位性となっている。現在、液体6 F換算固体生産能力3万2000トンを有し、9万トンの液体ヘキサフルオロリン酸リチウム改拡張プロジェクトが年内に完成する予定で、ヘキサフルオロリン酸リチウム計画プロジェクトは20222024年の需要をカバーしている。会社は「硫酸-フッ化水素酸-フッ化リチウム/五フッ化リン-六フッ化リン酸リチウム-電解液」産業チェーンの一体化を完備することを通じて、原材料の生産率を全麺的に向上させ、会社の核心競争力とコスト優勢を持続的に強化している。
利益の予測と推定値：会社は電解液のトップ企業で、私たちは会社が20222024年に212.5、262.9、307.5億元の売上高を実現すると予想して、前年同期比92%、24%と17%増加して、母の純利益はそれぞれ52.0、57.8、67.7億元で、EPSはそれぞれ2.70、3.00、3.52元/株で、同比15%、11%、17%増加した。私たちは Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) Jiangsu Guotai International Group Co.Ltd(002091) を比較可能な会社として選択し、22-24年の比較可能な会社のPE平均値はそれぞれ13.36 X、10.77 X、10.40 Xで、会社のPEは14.14 X、12.73 X、10.87 Xで、会社の良好な競争力を考慮して、初めてカバーし、「購入」評価を与えた。
リスク要素：新エネルギー車の需要が予想されるリスクに及ばない；リチウム電池技術の反復変化リスク；原材料価格の変動が予想を超えるリスク；環境保護と安全生産リスクなど。
