\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 789 Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
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Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) 発表公告：2021年の会社の収入は9.43億元で、前年同期比31.74%増加し、帰母純利益は2.27億元で、前年同期比32.38%増加した。2022年第1四半期の収入は2億7600万元で、前年同期比25.05%増加し、帰母純利益は0.73億元で、前年同期比30.60%増加した。全体が予想に合っている。
投資のポイント：
2021 Q 4の成長率の下落は業界の大きな発展傾向を変えない。第1四半期によると、2021年のQ 4収入は前年同期比13.62%下落し、主に電力製限と紹興現地の疫病の影響を受けた。2022年のQ 1収入端は全国各地の疫病の影響の下で輸出の牽引の下で依然として比較的に速い成長を実現し、2022年のQ 1は粗金利45.39%を実現し、前年同期比、前月比の上昇が明らかになった。将来を展望すると、端末の短期需要の比率の向上、設備/インクコストの低下、産業チェーンの透明性の強化の下で、デジタルプリントの浸透率は加速的に上昇する見込みだ。
インクの2021年の収入比率はさらに向上し、ビジネスモデルの優位性を際立たせている。2021年のインク事業は前年同期比61.7%増加し、設備業務より高かった。収入の割合は2020年の27.78%から34.09%上昇し、インク事業は設備保有量と利用率と密接に関係している。インク事業の急速な成長は、下流のデジタルプリントの需要が高まっていることを示している。会社は「設備が先行し、消耗品がフォローアップする」という組み合わせの販売モデルを採用し、下流の顧客と強い粘性を確立した。
疫病は重要な変数であり、横方向の縦方向の配置会社は現金化を加速している。年初以来、各地の疫病状況は繰り返し、国家統計局のデータによると、2022年3月の限度額以上の服装、靴帽子、針紡績類の小売額は960億元で、前年同期比12.7%下落し、服装業界の需要に押されて印紙工場の設備交換の動力が弱まり、中国のデジタル印紙の浸透率が緩和され、疫病がコントロールされた下半期の産業傾向は加速する見込みだ。会社はデジタルプリント設備分野の技術、ブランド、規模の優位性に基づいて、一方で上流は天津晶麗インク工場の67%の株式を買収し、インク生産コストをさらに低下させた。また、IPO募集プロジェクトの富陽工場が順調に推進されている中で、会社の横方向の書籍、ダンボール、建築建材などの多分野の応用も加速する見込みです。
利益予測と投資評価。慎重な原則に基づいて、今回の買収の影響をしばらく考慮しないで、私たちは会社の20222024年に収入の12.56、17.92、26.84億元を実現することが期待されて、前年同期比33%、43%、50%の増加率となります。帰母純利益は3.36、4.81、7.18億元で、前年同期比48%、43%、49%の成長率を実現し、現在価格はPE 39.48、27.55、18.48倍に対応し、デジタルプリント、特に直噴分野の浸透率が現在低く、将来も大幅に向上する余地があることを考慮し、会社は業界のトップとして十分な利益を得ることが期待され、設備+消耗品の組み合わせの販売モデルが際立ち、初めてカバーし、「増加」の格付けを与えた。
リスク提示為替レートの大幅な変動、中国の疫病状況の繰り返し、中日貿易紛争、インクコストの低下は予想に及ばず、設備効率の向上は予想に及ばず、産業チェーンの縮小は予想に及ばない。
