\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 24 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) )
投資ロジック
中国の工業製御の先導者は、多段階のシェアがリードしている。会社は中国の労働製御の先導者であり、製品、シェア、技術、プラットフォーム、管理などの段階で優位性が際立ち、業務は汎用自動化、エレベーター電気の大組み合わせ、新エネルギー自動車、工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、軌道交通などの分野をカバーし、2021業務の割合はそれぞれ50%/28%/17%/2%/3%である。会社の多製品シェアはリードしており、会社の公告によると、2021年のサーボ中国第一、週波数変換器中国第三位、SCARA Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 内資シェア第一位、エレベーター一体化コントローラシェア第一位、NE時代の新エネルギーデータによると、新エネルギー自動車の電気製御シェア第三位である。
汎用自動化：労働製御需要の回復が間近で、22年の国産化の過程が予想を超えていることをよく見ている。疫病の下でQ 1の労働製御需要の靭性が際立ち、同8%増加し、新エネルギーなどの下流は高い景気度を維持した。疫病が平穏に回復し、安定した成長政策が実施されるにつれて、労働製御需要は底をつくことが期待され、年間需要は安定した成長を見込み、二重炭素+製造業のアップグレードは「十四五」需要の加速を駆動する。環境の乱れの下で、会社はより速く、信頼性が高く、サービス能力がより強く、コア製品と下流の国産化プロセスを加速させ、労働製御注文は持続的に予想を超える見込みです。
新エネルギー自動車：新定点備蓄が豊富で、将来は高成長を続けている。電動化の大勢の下で電気駆動と電源システムの需要は持続的に高く増加し、会社は第三者の供給指導者であり、2021年の電気製御シェアは中国のトップ3（データ源：NE時代）であり、電気駆動システムの急速な放電量、乗用車業務の持続的な収穫、第一線の自動車企業の定点プロジェクトと新生産能力の持続的な着地、将来の業務は50%前後の高い増加速度を維持する見込みである。
22 Q 1の売上高は増加し、Q 2の利益能力は回復する見込みだ。2022 Q 1会社の売上高は40%/11%増加し、受注と売上高は高い伸び率を維持し、その中で新エネルギー自動車、工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、汎用自動化売上高はそれぞれ167%/54%/28%増加した。業務構造の変化、上流の圧力、投入の増加などによる利益能力の調整は、会社が4月にシリーズ製品の価格を引き上げ、コスト最適化の効菓を重ねたことを考慮して、Q 2件の会社の粗金利の回復が期待されている。
2020年7月、同社は匯川製御の49%の株式、生産能力の拡張と知能化学工場の建設、工業ソフトウェアプラットフォームの研究開発、デジタル化の建設などを買収するために21億ドルを増資し、2021年7月にこの非公開発行株式を上場した。募集プロジェクトは会社の利益と交付能力をさらに強化し、生産能力の拡張を加速させ、効率を最適化し、ソフトウェアの実力を向上させるなど、先導的な地位を持続的に強化する。
投資提案
20222024年の会社の純利益はそれぞれ41.54542968.62億元に達し、EPSはそれぞれ1.58/2.06/2.60元で、2022年5月26日の終値PEに対応してそれぞれ37.5/28.7/22.7倍であると予想しています。比較可能な会社の評価値を参考にして、下流構造と成長性を考慮して、会社に2022年の50倍の評価値を与えて、目標価格は78.78元で、初めてカバーして、「購入」の評価を与えます。
リスク
製造業の投資が予想に及ばず、競争が激化し、原材料価格の上昇、のれんの減損などのリスクがある。
