\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
投資のポイント
安定原料と成熟技術の建設プロジェクトに対して、生産開始は予想を上回る見込みである。
会社の現在の傘下のブルー科リチウム業は炭酸リチウムの生産能力3万トン/年を備えており、すでに完全にフル生産を実現しており、シャルル汗塩湖に対してすでに成熟したリチウム引き上げ技術を備えている。安定した原料源とリチウム技術に基づいて、私たちは会社が新しく拡張したリチウム生産能力の建設、生産開始と生産達成の進度が予想を超えることが期待されていると考えています。
炭酸リチウムのコスト優位性が明らかになった
会社の現在の3万トンの炭酸リチウム生産能力の権益割合は51%で、さらに新しく建設された4万トンの生産能力を加えると、生産開始後、会社の権益炭酸リチウムの生産量は5.5万トンに達し、しかも会社の炭酸リチウムの原料はカリウム肥料を生産した後の古いハロゲンで、コストはわずか3.5万元/トンで、リチウム精鉱とリチウム雲母に比べて、コストの優位性は明らかである。
カリウム肥料の需給は引き続き緊迫しており、価格は引き続き上昇する見込みだ。
会社は現在カリウム肥料の生産量が500万トン/年で、出荷価格は3980元/トンで、生産コストは1300元/トンで、しかも現在カリウム肥料の需給が緊迫している態勢のため、会社の出荷価格は引き続き向上する見込みです。
2022年のPEは11倍未満、推定値の極性価格比
現在、同社の主な業務であるカリウム肥料とリチウム塩業界はいずれも高景気週期にあり、将来の業界需給構造に基づいて、カリウム肥料と炭酸リチウムの価格は依然として高位を維持し、将来、炭酸リチウムの生産能力の持続的な放出と極めて強いコスト優位性に伴い、同社の業績は高い成長を維持する見込みである。現在の炭酸リチウムとカリウム肥料の価格に基づいて、会社は2022年にPEが11倍未満で、極性価格比を推定している。
利益予測と推定値
リチウム上流の生産拡大は限られ、炭酸リチウム価格は長期的に高位を維持すると予想されています。カリウム肥料の需給構造は緊迫しており、業績は再び高い革新が期待されている。今回の生産拡大は長期的な業績成長性を確認し、当社が新たに拡張したリチウム生産能力の建設、生産開始、生産達成の進度は予想を超える見込みだと考えています。20222024年の売上高は312.52/31.11/328.73億元を実現する見込みです。帰母純利益は155.04/161.40/167.77億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ10.83 x/10.40 x/10.01 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクの提示：新エネルギー自動車、エネルギー貯蔵業界の発展は予想に及ばない；FRBは流動性を大幅に収縮させる。世界的な疫病の蔓延は予想を超えている。
