\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 609 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) )
投資のポイント
2022年5月30日、会社は公募で14億5000万元の転換社債を投入する事前案を審議し、主に生産ラインを新設し、流動資金を補充するために使用した。今回の14億5000万元の資金募集は主に（1）年産4万トンの新エネルギー自動車フラットラインプロジェクトに使われている。（2）年産8万銅管プロジェクト；（3）年間7万トンの精密銅合金棒材を生産するプロジェクト；（4）流動資金を補充する。
今回の募金で年間4万トンの新エネルギー自動車フラットラインプロジェクトを新設し、2026年に完全に完成する予定だ。本プロジェクトは会社の完全子会社である寧波金田新材料有限会社が実施を担当し、建設場所は寧波慈渓経済開発区（杭州湾新区）で、建設期間は42ヶ月である。会社は2022年に扁平線の年間生産能力が2万トンに達すると予想し、800 V扁平線プロジェクトも研究開発の過程で、2026年までに扁平線の生産能力が6万トンに達すると予想している。平平線電機、平線電機は円線電機より新エネルギー自動車に応用して性能優位を持っており、2025年までに世界の新エネルギー自動車の平線需要は22.51万トン、市場規模は141.82億元、20212025年にGAGR=39.02%と予測され、市場需要は旺盛である。フラットライン業務は将来の業績成長に徐々に貢献している。
今回の募金では、年間8万トンの小径薄肉高効率放熱銅管プロジェクト、年間7万トンの精密銅合金棒材プロジェクトを新設し、2024年下半期に完全に建設される予定で、計画生産能力がすべて地に落ちた後、銅加工生産能力は239万トンに達する。この2つのプロジェクトは会社の完全子会社である広東金田新材料有限会社が実施を担当し、建設場所は広東省肇慶市四会市東城街道に位置し、建設期間は24ヶ月である。2022年に会社の銅加工生産能力は約200万トンに拡張する予定で、12万トンの銅合金帯材生産能力は2024年に建設され、生産を開始する予定で、今回の募集プロジェクトの15万トンと、すべての建設された生産能力の放出を加えて、2025年までに会社の銅加工生産能力は239万トンに達する見込みで、20202015年に会社の銅加工生産能力GAGR=12.27%に達し、会社は持続的に生産を拡大し、将来の銅加工生産販売量の予想を高める。
投資提案：会社の生産能力の増加量は品質を向上させ、銅加工（扁平線を含む）、高性能ネオジム鉄ホウ素の新築生産能力の投入量に伴い、新規募集生産能力を考慮しない場合、会社の22-24年の収入はそれぞれ101514108073111440億元と予測する。帰母純利益はそれぞれ9.60、11.91、13.10億元である。22~24年のPE 11.20、9.02、8.20倍に対応し、会社に「購入」評価を与えた。
リスクの提示：銅加工の生産量は予想に及ばない；フラットラインの生産量は予想に及ばない。ネオジム鉄ホウ素業界の競争が激化している。
