\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
世界トップクラスのパントテン酸カルシウム生産企業は、採集の影響を受けて業績が一時的に圧力を受けている。会社の主な産業は医薬製品、原料薬と高分子材料の3つのプレートを含み、その中の医薬製品は主に血液腫瘍類、婦人科類、小児科類などの薬品がある。原料薬は主にビタミンB 5及び元B 5などの製品である。高分子材料は主にPBS、PVB製品を含む。2022 Q 1は一部の会社の協力製品が収集に入った影響を受け、関連医薬サービスの収入が明らかに低下し、会社の業績が下落した。2022 Q 1会社の営業総収入は9.06億元で、前年同期比24.53%減少した。帰母純利益は1億2100万元で、前年同期より8.30%減少した。
受益パントテン酸カルシウムの価格は大幅に上昇した。環境保護政策の厳しさと原料供給の波動の影響を受け、近年、業界内の新規参入者は生産連続性とコスト麺で競争力が不足し、業界の生産量は頭部企業に集中している。博亜和によると、2021年のパントテン酸カルシウム市場の供給前の6社の集中度は約90%だった。2022年以来、中国の一部の工場が原料供給の緊張と原料の値上げの影響で、パントテン酸カルシウム製品のオファーが上昇している。WINDデータによると、2022年5月27日現在、パントテン酸カルシウム市場のオファーは410元/キロで、前年同期比457.82%上昇し、年初より209.43%上昇した。公告によると、会社は世界トップクラスのパントテン酸カルシウム生産企業であり、世界市場の占有率が高く、製品の値上げに著しい利益を得ることが期待されている。
F-627の商業化が継続的に推進され、新たな利益成長点になる可能性がある。公告によると、同社の大分子生物革新薬F-627の米国FDA、EU EMA、中国の3つの地域での上場許可申請は正式に受理され、その中で米国側の技術審査はすでに終了し、現場検査は旅行製限のためまだ展開できない。EU側は現在、技術審査の半分を超えている。中国国内のNDA申請は2月に正式に受理され、200営業日で審査が完了する見込みだ。商業化の麺では、現在、会社は中国、ギリシャ、キプロス、ドイツなどの国でF-627の商業化協力協定に署名し、米国の商業化は3つの製約性のある契約交渉段階に入った。将来、F-627が順調に発売されれば、会社の製品ラインをさらに増やし、会社の核心競争力を高め、大きな業績増分に貢献します。
利益予測と推定値：当社の20222024年の純利益はそれぞれ8.11（新規導入）、12.02（新規導入）、14.20（新規導入）億元で、EPSに対応してそれぞれ0.66元、0.97元、1.15元であると予想しています。参考会社より評価することができ、会社の主業全体が上り週期にあることを考慮し、会社に一定の評価プレミアムを与えることができる。私たちは会社に22年25倍のPEを与え、目標価格16.42元（前期目標価格20.60元、20年20倍のPEに基づいて、20.28%引き下げ）に対応し、「大市より優れている」投資格付けを維持した。
リスクの提示：製品価格の下落、新薬の商業化の進度は予想に達しず、マクロ経済の下落
