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投資サマリー
中国の圧縮機、真空ポンプの蛇口、業績は着実に増加している。
会社は中国スクリュー圧縮機、真空ポンプのリーダーであり、伝統的な業務（冷凍圧縮機、空圧機）は中国のシェアがリードしており、光起電真空ポンプは主要な市場シェアを占めており、半導体真空ポンプは中国大陸と中国台湾ですでに供給を実現している。2021年の売上高は29.81億元（前年同期比+31.20%）、帰母純利益は4.87億元（同+34.11%）と堅調に推移した。
光伏真空ポンプの蛇口、中国100億元半導体真空ポンプ市場がより大きな成長空間を開く
太陽光真空ポンプ：2022年に世界の太陽光真空ポンプ設備の空間は約12-18億元である。 Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) 光伏真空ポンプ市の占有率は70%を超え、その中で、結晶化段階真空ポンプ市の占有率ははるかにリードしており、2020年の電池チップ段階真空ポンプの放出量は、将来さらに向上する見込みだ。光起電力新規搭載容量の持続的な増加+N型電池チップ技術の反復は光起電力真空ポンプの需要の持続的な増加を駆動することが期待されている。
半導体真空ポンプ：中国大陸/中国台湾の半導体真空ポンプ設備の空間は約61/45億元で、半導体真空ポンプ市場は主にAtlasなどの国外メーカーが占めており、中国メーカー（ Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) 、中国科学器）の市場占有率は5%を下回っている。現在、 Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) はすでに中国台湾の主要な半導体会社のサプライヤーとなり、同時に大陸の半導体企業の検証を通じて、小ロットの供給を実現することに成功した。将来、半導体真空ポンプの国産化の過程に伴い、会社の製品の放出量は期待できる。
真空ポンプのメンテナンスサービス：お客様が真空ポンプを購入した後、定期的に設備をメンテナンスする必要があります。海外トップのAtlasによると、設備販売業務よりもサービス業務の収入が安定し続け、キャッシュフローがよく、利益率が高いことが分かった。2022年には世界の光伏真空ポンプの維持空間は約5億元、中国大陸+中国台湾の半導体真空ポンプの維持空間は約35億元である。将来、会社の真空ポンプ業務の発展に伴い、メンテナンスサービス業務はさらに会社の成長空間を開くことが期待されている。
圧縮機業務は全体的に安定しており、冷凍冷蔵の発展空間が大きい。
圧縮機業務は冷凍圧縮機と空気圧縮機を含み、冷凍圧縮機は冷凍冷蔵、セントラルエアコン、ヒートポンプに用いられる。ヒートポンプと冷凍冷蔵の受益政策と需要の増加は、業界の成長速度が速いと予想されている。中央エアコンは不動産景気の低下と疫病の影響を受け、小幅な増加を維持すると予想されている。コンプレッサー業務全体は圧力を受け、低速成長を維持している。
投資提案：「購入」評価を維持する
会社の経営は安定しており、利益能力は安定しており、202224年の純利益は5.94/7.22/8.69億元で、PE 15/12/10倍に対応すると予想されています。絶対評価値と相対評価値を総合すると、会社の合理的な株価は21.63-23.50元で、「買い」の格付けを維持している。
リスクの提示：全体経済の下行；真空ポンプ業務は予想外である。原材料価格の変動；疫病の繰り返しリスク
