\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
事件の概要：会社は2022年5月27日に公告し、「持株子会社の株式の一部及び関連取引の購入に関する議案」を採択し、自己資金で完全子会社CAREER INTERNATIONALAP（HONGKONG）LIMITEDを通じて関連先Fulfill Limitedに保有するInvestigoLimitedの株式の10%を購入する予定で、取引後、会社が保有する株式の割合は52.5%から62.5%に増加する。FulfillLimitedは会社の重要な持株子会社の10%以上の株式を持つ法人であるため、今回の対外投資は関連取引を構成している。
最終成約価格は8524万元で、第三者の推定値を上回った。会社は深セン道衡美評国際資産評価有限会社を2021年12月31日を評価基準日として招聘し、収益法を採用し、今回の取引の標的会社資産を評価し、Investigoにすべての株式価値9600万ポンド、今回の取引の10%株式価値960万ポンド、最終協議取引価格990.42万ポンド、人民元852394万元を与えた。
Investigoの収入は安定しており、業績の複合成長率は全体を上回っている。Investigoは会社の国際業務展開の重要な主体であり、会計、金融、銀行、戦略、不動産、人力などの分野に集中して募集した人的資源サービス企業であり、主にイギリス、ヨーロッパのブルーチップ企業及び中小企業にハイエンド人材訪問と柔軟な雇用サービスを提供している。2018年6月29日、会社は重大な再編を通じてInvestigo 52.5%の株式投資を完成し、取引対価は2200万ポンドで、人民元に換算して1億9200万元で、その年の売上高/併表の純利益はそれぞれ5.48/0.08億元だった。2021年のInvestigoの売上高は14億8900万元/+44.1%、19-21年のCAGR 9.78%だった。また、母の純利益は0.30億元/+214.8%で、19-21年のCAGR 29.86%は、会社全体の業績複合成長率（28.80%）より1.07 pct高かった。22 Q 1、Investigoの売上高は4億9500万元/+71.88%で、全体の表現は依然として強い。
疫病後の海外業務収入は反発し、Investigoは海外収入の主な貢献点となった。2021年12月31日現在、同社は中国香港地区とイギリス、アメリカ、オランダ、オーストラリア、マレーシア、シンガポール、インドの7カ国に15の支店を設立し、中国大陸以外の業務収入の割合は22.53%に達し、収入は+44.34%増加した。20182021年、科鋭国際の香港・マカオ・台湾と海外事業の売上高はそれぞれ5.86/12.90/10.94/15.79億元で、前年同期比+1135%/+11.98%/-15.16%/+44.34%で、会社の総収入に占める割合はそれぞれ26.69%/35.97%/27.83%/22.53%で、その中でInvestigoの売上高の割合はそれぞれ93.47%/95.77%/94.38%/94.25%だった。
取引は会社のグローバル化発展戦略を推進し、持続的な利益能力を強化することが期待されている。会社はInvestigoの発展の将来性を見て、今回Investigoの株式をさらに購入することは、Investigoに対する会社の管理と製御をさらに強化し、会社のグローバル化発展戦略を推進するのに役立ち、中国の人的資源サービス企業が続々と出海戦略を日程に引き上げる背景の下で重要な意義を持っている。同時に、会社が資源配置をよりよく最適化し、会社の持続的な利益能力を強化するのに有利である。
投資提案：会社は中国の柔軟な雇用の先導企業であり、今回のInvestigo株式の買収は会社が海外市場を加速的に配置し、資源配置を最適化するのに役立つ。会社の22-24年の純利益は3.25/4.21/5.47億元で、前年同期比28.7%/29.7%/29.9%増加する見込みで、22-24年のPEがそれぞれ32/25/19倍で、段階的に評価性価格比を備え、「購入」評価を維持する。
リスクの提示：マクロ経済変動リスク；競争激化リスク；海外業務の拡張が予想されていないリスク
