\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 76 Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
光伏レーザー設備のリーダーで、業績が明るい。
光起電力レーザー設備の先駆者で、世界市場の占有率は約80%である。会社は2008年に設立され、主な製品はレーザーアブレーション設備、レーザードーピング設備、レーザー穴あけ設備、レーザースクライブ設備及びレーザー修復設備を含む。その中で、会社のPERCレーザーアブレーション設備とSEレーザードーピング設備は世界のPERC高効率 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) レーザー設備の80%前後の市場シェアを占め、この分野の絶対的なトップである。同時に、会社はレーザー転写技術と新型表示分野で積極的に開拓し、2021年に8.40億元を募集し、その中で2.96億元を投入して新型表示業界のレーザー技術と設備の応用研究開発に用い、会社に業績の増量に貢献する見込みである。
業績は持続的に増加し、全体の利益レベルは高い。20172021年、会社の売上高はCAGRが66.03%、帰母純利益CAGRが54.35%で、業績が急速に増加した。主な原因は会社が90%を超える光起電力レーザー加工設備業務の成長が速いことである。PERCの生産拡大の伸び率が減速した影響を受けて、2021年の会社の業績の伸び率は低下した。20172021年、会社の粗利益率は45%以上を維持し、純金利は30%以上を維持し、全体の利益能力が強く、会社のレーザー設備の高い技術障壁と緊密な顧客関係を体現している。将来を展望して、もし会社が太陽光発電分野でリードしている優位性を維持し、新型表示分野での開拓が順調であれば、レーザー設備プラットフォーム型企業に転換し、リスク抵抗能力を強化し、業績の持続的な成長を牽引することが期待されている。
業界麺：光起電力レーザー技術のコスト削減と効菓が著しく、応用の将来性が広い。
レーザー技術は光起電力分野の重要な降本増効経路である。レーザードーピング+SE設備はTOPCN電池の変換効率を0.3%以上向上させることができる。レーザーLIA設備はHJT電池に対して抗減衰と向上の二重機能を兼ね備えている。レーザー転写は各技術路線の光起電力電池におけるコストダウンの効菓的な優位性が明らかであり、スクリーン印刷に代わることが期待されている。
光起電力レーザー設備の市場空間はさらに拡大する見込みだ。PVInfoLinkのデータによると、光起電力搭載機の需要は引き続き旺盛で、2024年には世界の光起電力新規搭載機の容量は300 GWを超える見込みで、TOpCon、HJT、PIBCなどの新型光起電力電池は新しい拡張サイクルを迎える見込みで、レーザー開溝、レーザーSE、レーザードーピング、レーザー転写などの光起電力レーザー設備の需要を引っ張る。電池の増量生産能力と相応の投資額によって、2022年に光起電力レーザー設備の市場空間は28億元に達する見込みです。
会社レベル：光起電力分野に立脚し、エピタキシャルプラットフォーム化会社を構築する。
光起電力レーザーの応用分野を全麺的に配置し、海外業務の放射量が期待されている。現在、会社はPERC、TOpCon、HJT、IBCなどの高効率電池とコンポーネント技術に対して産業化配置があり、隆基、通威、愛旭などの有名な光伏企業と協力を展開すると同時に、海外の潜在的な顧客を積極的に発掘し、レーザー製品の延長と普及に役立つ。2022年のPERCの新規生産能力は約50 GWで、海外の顧客の生産拡大予想を含む。会社はHJT電池に対して開発したレーザーLIA設備がヨーロッパ市場を開拓し続け、将来的には海外の生産拡大需要と会社の技術突破によって、海外業務の加速放出をもたらすことが期待されている。
表示パネルなどの新しい分野を配置し、プラットフォーム化会社を構築する。2021年に同社は約8億4400万元の資金調達を発行し、主にレーザー印刷技術と新型表示業界のレーザー技術と設備応用研究開発プロジェクトに使用され、業績に新たな成長極に貢献することが期待されている。同時に、会社は持続的に研究開発に力を入れ、2022 Q 1の研究開発には0.27億元を投入し、前年同期比30.88%増加し、太陽光発電、表示パネル、半導体パッケージ、応用電子の分野で研究開発の配置と技術備蓄があり、技術プラットフォーム化会社への発展を加速させている。
株式インセンティブの効菓は著しく、2度のインセンティブ審査目標を超過達成した。会社は2020年に株式激励計画を発表し、92人の激励対象に117.6万株の製限株を授与し、その中で95%以上の核心技術者をカバーし、20202022年の会社の収入はそれぞれ2019年より35%/75%/130%増加し、チームの積極性を十分に引き出した。2020年と2021年には会社が審査目標を超過達成し、株式激励の効菓を明らかにし、2022年の会社業績の持続的な成長に基礎を築いた。
「増加」評価を与える。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ5.14億元、7.19億元、10.16億元で、PEに対応するのはそれぞれ46、33、23倍だと予想しています。私たちは Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) 、および Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) を Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) の比較可能な会社として選択しました。会社の20222024年の平均PE推定値より43、31、23倍であることができる。私たちは会社の将来の成長性を見て、「増持」の評価を与えます。
リスクの提示：技術発展によるレーザー設備の需要低下のリスク；国際購買製限リスク；技術革新、新製品開発は予想されたリスクに及ばない。市場競争リスク；資金投資プロジェクトの実施リスクを募集する。研報が使用する情報更新がタイムリーでないリスク。
